Expedia(EXPE.US)：Omicron 變體和高債務是風險

Expedia Group, Inc. ( EXPE ) 是一家在線旅遊公司，致力於為休閒和商務旅客提供旅遊產品和服務。它通過以下業務部門運營：Core Online Travel Agency (OTA)、Trivago、Vrbo 和 Egencia。核心 OTA 部門通過 Expedia.com 和 Hotels.com 等品牌為全球客戶提供全方位的旅遊和廣告服務。

Trivago 部門涉及從其酒店元搜索網站向在線旅遊公司和旅遊服務提供商發送推薦。Vrbo 部門為另類住宿行業經營一個在線市場。易信達部門為全球企業客戶管理旅行服務。該公司成立於 1994 年，總部位於華盛頓州西雅圖。

我看空 EXPE 股票。2022 年存在很多不確定性，但由於 Omicron 冠狀病毒變種對全球旅遊業的影響，該公司面臨著重要的盈利能力和財務健康問題。

Expedia 集團：看漲的一面

在全球疫苗推廣計劃中，旅行需求似乎已從 2020 年的崩潰中快速反彈，這反映在 Expedia 2021 年前九個月的銷售增長中。2021 年第一季度、第二季度、第三季度的收入增長為 35.4%，分別為 69.4% 和 40.3%。

Expedia 報告了強勁的 2021 年第三季度業績，每股收益和收入均超過預期。2.26 美元的 GAAP 每股收益超過 1.19 美元，收入為 29.6 億美元，超過 2.4316 億美元。

更重要的是，Expedia 在 2021 年第三季度實現了盈利，與前兩個季度一樣，它報告了淨虧損。

總預訂量同比增長 117%，收入增長 97%，營業收入為正，為 5.24 億美元，而 2020 年第三季度為 -1.13 億美元。

在業務領域，零售和 B2B 部門收入分別同比增長 89% 和 142%，Expedia 集團（不包括 trivago）收入增長 96%。

Expedia Group：看跌的一面

該公司及其股票現在存在幾個基本風險。毛利率從 2018 年的 83.4% 下降到現在的 80.2%。

2020 年，EXPE 股票的負債/權益比率從 2019 年的 1.19 飆升至 5.78，最新一季度為 5.05。

該股票的奧特曼 Z 分數為 1.1，非常差，預示著財務困境。EXPE 股票的流動比率為 0.9，這並不好，表明公司在履行其短期義務方面可能會出現問題。

其他支持看跌的負面因素是股東在過去一年被稀釋，流通股總數增長了 7.1%。

EXPE 股票估值

股價接近 10 年高點，這本身並不是一件壞事。然而，Expedia 現在的交易價格是其賬面價值的 15.8 倍。酒店、餐飲及休閒行業平均市淨率為3.5。

分析 2021 年前 9 個月的累計淨收入，Expedia 報告淨虧損 3.74 億美元，自由現金流為 29.3 億美元。過去 12 個月 -4.8% 的營業利潤率也令人擔憂。

由於全球旅遊業對需求增加的影響造成壓力，預計EXPE 股票收益將高度波動。存在持續的不確定性，因為不斷上升的 COVID-19 病例使人們質疑我們是否接近大流行的結束。 

航空公司 和酒店股票已經受到 COVID-19 的大量考驗，每個人都在尋找一種樂觀的情景，即很快將大流行作為糟糕的記憶拋諸腦後。

華爾街的看法

Expedia 基於 8 次買入和 12 次持有評級，達成了中等買入共識。192.42 美元的Expedia平均 目標價 代表 6.6% 的上漲潛力。

結論

Expedia 有很多債務、盈利能力和財務健康風險，這給最新的強勁收益蒙上了陰影。明智的做法是等待下個季度監測全球旅遊業是否已經反彈，以及大流行是否對消費者造成任何旅行限製或擔憂。