Marathon Oil(MRO.US)：依賴高能源價格

Marathon Oil Corp. ( MRO ) 勘探、生產和銷售液態碳氫化合物和天然氣。它通過以下兩個部分運營：美國（US）和國際。美國分部在美國從事石油和天然氣勘探、開發和生產活動。國際部門在國際地區從事石油和天然氣開發和生產，主要在赤道幾內亞和英國。

我看空 MRO 股票。其銷售增長一直在下降，該公司在 2020 年轉為無利可圖，其財務狀況適中。股息 收益率也不令人印象深刻。 

馬拉松石油商業新聞

2021 年 10 月 27 日，馬拉松石油宣布 2021 年第三季度股息為每股 6 美分。這比之前的每股 5 美分增加了 20%。

董事長、總裁兼首席執行官 Lee Tillman 表示：“這是我們連續第三次增加季度基本股息，自去年年底以來累計增長 100%。”

他接著補充說：“這一決定完全符合我們向股東支付有競爭力和可持續股息的承諾。由於我們在成本結構和自由現金流盈虧平衡方面實現了重大改進，這也反映了我們對業務的信心增強。”

馬拉松石油公司 2021 年第三季度財務業績

MRO 2021 年第三季度的財務業績喜憂參半。

EPS GAAP 為 0.23 美元，低於 - 0.09 美元，但 14.5 億美元的收入低於 1.4486 億美元。

在 2021 年第三季度，馬拉松石油公司將其基本股息提高了 20%，並實施了 2 億美元的股票回購。此外，該公司宣布將股票回購授權增加到 25 億美元。

Marathon Oil 報告稱，截至第三季度，自由現金流產生了 4.78 億美元，自由現金流產生了超過 13 億美元，總收入同比增長約 93%。

MRO 股票收益 在 2021 年有所改善，並在 2020 年出現淨虧損後轉為正數。

運營收入為 3.47 億美元，而 2020 年第三季度為（2.42 億美元）。淨收入為 1.84 億美元，而一年前同期的淨收入為（3.17 億美元）。

由於公司在 2021 年第三季度全額贖回了 9 億美元、利率為 3.85%、2025 年到期的優先票據，因此資產負債表有所改善。2021 年的總債務減少總額為 14 億美元，預計將貢獻約 5000 萬美元年化現金利息費用節省。這是積極的，預計隨著到期債務進一步減少，這一趨勢將繼續下去。

基本面——風險

儘管該公司的 Piotroski F-Score 為 7，但 MRO 的收入一直處於長期下降趨勢，這表明情況非常健康。

高原油價格支持盈利能力，但由於我們已經處於冬季中期，秋季期間能源價格的任何下跌對盈利能力來說都是壞消息。

與 40.4 億美元的長期債務相比，資產負債表上的 4.85 億美元現金和現金等價物是一個主要問題。

MRO 的淨利潤率在過去幾年有所下降，更糟糕的是，在 2020 年轉為負數。按 TTM 計算，淨利潤率為 -0.9%。

估值

MRO股價接近接近三年高位，其3.2的市銷率也接近三年高位。

該股票的 P/E GAAP (FWD) 比率為 22.9，價格/銷售 (FWD) 比率約為 3。能源部門的市盈率和價格/銷售額中值分別為 15.3 和 1.6，表明 MRO 股票相對昂貴。

華爾街的看法

Marathon Oil 基於 9 次買入、6 次持有和 1 次賣出評級，達成溫和買入共識。馬拉松石油的平均 目標價 為 21.88 美元，代表 12.9% 的上漲潛力。

結論

馬拉松石油在報告 2020 年淨虧損 -14.5 億美元後，在 2021 年前九個月實現了轉機。長期增長疲軟，高油價下跌可能使復蘇變得脆弱。該股票現在似乎相對昂貴。