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高露潔棕欖(CL.US):股息收益率歷來低,增長低

Colgate-Palmolive ( CL ) 通過兩個部門在全球範圍內製造和銷售消費品:口腔護理、個人護理和家庭護理;和寵物營養。我們對該股持中立態度。

增長催化劑

CL 是一家成熟的低增長公司。因此,股東價值將主要來自提高效率。事實上,該公司已經做到了這一點,因為它成功地將其自由現金流利潤率從 2011 年的 14.1% 提高到了 2020 年的 20.1%。

在過去的 12 個月裡,這個數字已經下降到 15%,但這很可能是由於公司一直面臨的供應鏈問題。因此,保證金壓力可能是暫時的。

此外,由於公司產生大量現金,因此積極回購股票,每年持續減少股票數量。即使絕對收益保持不變,這也會增加每股收益。結果,這導致更高的股票價格。

最後,由於高露潔棕欖銷售必需品,它能夠輕鬆地將通貨膨脹成本轉嫁給消費者。因此,該公司至少有能力隨著通貨膨脹而增長。

但是,不要指望這些催化劑會產生任何出色的回報,因為 CL 是一家成熟的公司,增長空間很小。

股利

對於喜歡 分紅的投資者來說,高露潔棕欖目前的分紅收益率為2.16%,高於行業平均水平1.5%。看看其 26 億美元的 LTM 自由現金流數據,其 15 億美元的股息支付看起來是安全的。

不過,看看該公司的歷史股息支付情況,我們可以看到高露潔棕欖的收益率範圍在過去幾年呈下降趨勢。

該公司的股息率為 2.16%,接近其區間的最低端,這意味著股價相對於投資者過去看到的收益率溢價交易。

估值

為了評估高露潔棕欖,我們將使用單階段 DCF 模型,因為它是一家低增長公司。對於終端增長率,我們將使用 30 年期美國國債收益率作為預期長期 GDP 增長的代理。

我們的計算如下:

公允價值 = 每股 FCF /(折現率 - 終端增長)

99.02 美元 = 3.14 美元 / (0.0525 – 0.0207)

因此,我們估計高露潔棕欖的公允價值在當前市場條件下約為 99.02 美元。但是,重要的是要記住,該公司目前被低估的原因是貼現率低。

折現率低的主要原因是股權風險溢價目前為 4.4%。因此,如果該指標大幅增加,估值可能會發生巨大變化。此外,較高的 10 年期國債收益率也會推高貼現率,從而導致估值下降。

華爾街的看法

轉向華爾街,高露潔棕欖的持有共識評級基於過去三個月分配的兩次買入、五次持有和一次賣出。Colgate-Palmolive的平均 目標價 為 84.71 美元,意味著 2.7% 的上漲潛力。

最後的想法

Colgate-Palmolive 是一家成熟的公司,根據當前的市場狀況被低估。然而,由於缺乏實質性增長催化劑和歷史低位的股息收益率,我們對該股持中立態度。



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