IBM(IBM.US)股票的前景並不樂觀

International Business Machines ( IBM ) 是世界領先的雲和數據分析提供商之一。我對股票持中立態度。

降低 IT 支出

根據瑞銀分析師大衛沃格特的說法，IBM 將認識到在其 Kyndryl 分拆後 IT 收入將繼續下降。

Vogt 聲稱，Kyndryl 的分拆導致股票被高估，並被引述說他將價格下調 9.7%：“雖然從 10 倍的長期平均水平旋轉後預期會有一些擴張，因為‘光學’更好PF 收入前景和利潤率狀況，如果 [multiples] 均值恢復到約 10 倍，股價可能會下跌 15-20%，低於我們的基本情況。”

Vogt 的聲明可能會引起爭議，因為 IBM 對 Kyndryl 的分拆可能被許多人視為一個精簡流程，因為該公司目前的任務是在資本分配方面收尾鬆散。一方面，我認為他關於收入增長的說法是有根據的，因為投資者往往過分強調收入增長，而不是查看完整的損益表。

估值

在利率上升的情況下，市場為周期性波動做好了準備。我們在 2020/21 年經歷的低利率環境使科技公司能夠實現顯著收益，因為它們的現金流比預期的大流行前更早地實現。

然而，我們準備進行均值回歸，而 IBM 可能處於劣勢。如果按相對於五年平均水平的市盈率衡量，IBM 的股票被高估了 36.8%，如果按其遠期 PEG 比率衡量，則被高估了 20.5%，這表明收益不再跟上股票的增長。

IBM 另一個令人擔憂的方面是其 ROE 增長。該公司明年的 ROE 增長預計為 13.6%，而在收益率上升的環境下，其債務成本可能會上升。這可能會導致內在價值下降，從而鼓勵投資者出售股票。

股息

IBM 沒有派息能力。該股票的關鍵比率描繪了一幅負面圖景，IBM 的派息率為 119%，這表明它目前正在通過股東補償擴大自身。

除了相關的派息衡量，IBM 的股息覆蓋率和利息覆蓋率分別比五年平均水平低 23.5% 和 43.3%。這些數據點表明，IBM 可能必須先償還大量債務，然後才能繼續獎勵其股東。

華爾街的看法

轉向華爾街，基於過去一年分配的五次買入、四次持有和一次賣出，IBM 給出了強烈的買入共識評級。國際商業機器公司的平均目標價為 153.79 美元，意味著 14.8% 的上漲潛力。

結論性想法

IBM 股票目前已經結束。利率上升可能會損害股票的未來現金流，這可能會導致股票的公允價值回歸。