Adobe(ADBE.US)：持續增長，下跌後具有吸引力

Adobe ( ADBE ) 始終如一地為數字媒體和數字營銷的未來定位自己，該公司通過其 Creative Cloud 基本上壟斷了數字媒體行業。

Adobe 的基本競爭優勢源於利用其經常性 SaaS 收入模式的好處，獲得每月訂閱所帶來的好處。

該公司的創意套件包含業內最先進的工具，包括 Photoshop、Illustrator 和 After Effects，這些工具被廣泛認為是幾乎任何類型的數字創作者的必備工具。

該公司在 12 月初發布了第四季度業績，為相當奇怪的一年畫上了一個完美的句號，而近期股價的回調可能預示著買入機會。我看好這隻股票。

結束 2021 財年的絕佳方式

Adobe 的第四季度業績以該公司的高調收官，收入再次以 20% 的驚人速度同比增長至 41.1 億美元。

這標誌著該公司又一個創紀錄的收入里程碑。Non-GAAP 攤薄後每股收益與去年同期相比也增長了 13.8%，達到 3.20 美元，淨利潤率處於令人瞠目結舌的水平，接近 30%。即使是世界上最賺錢的公司，也很難看到如此高的淨利潤率。

Adobe 的最新業績鞏固了該公司的增長可以很好地維持，因為投資者擔心 Adobe 的增長將在去年 COVID-19 的一次性提振後大幅減速。該公司再次證明，其綜合套件可以吸引新訂戶，並通過其提供給創作者的所有附加組件從每個訂戶那裡獲得更多收入。

具體而言，數字體驗部門的收入為 10.1 億美元，同比增長 23%。其中，訂閱收入為 8.86 億美元，與去年同期相比增長 27%。

該公司對 2022 財年的展望包括 Digital Media 經調整後的年化經常性收入增長約 17%，非 GAAP 每股收益為 13.70 美元。

這意味著增長約 9.77%，而去年每股收益為 12.48 美元。考慮到 Adobe 傾向於在全年上調預期，我們最終不太可能看到兩位數的每股收益增長。在即將發布的財報中，該公司預計非公認會計準則每股收益約為 3.35 美元。

估值

Adobe 的股價最近與大多數科技股一起出現了修正。根據管理層對 2022 財年的初始每股收益（可能是保守的）估計，該股目前的（遠期）市盈率為 37.7。

這明顯高於其略高於 30 的歷史平均水平。也就是說，收入增長可能會保持強勁，這應該會導致該股在中期內增長到其估值水平。

此外，我繼續認為 Adobe 是一家高質量的公司，在所有增長組合中都值得擁有一席之地。因此，我可以看到該股票保留了少量估值溢價。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 18 次買入和 6 次持有，Adobe 給出了強烈的買入共識評級。Adobe的平均目標價為 674.67 美元， 意味著 30.5% 的上漲潛力。

結論

由於 Adobe 套件的全方位品質，該公司擁有深厚的護城河和穩固的增長前景。該股最近公佈了不錯的年終業績，而其對 2022 財年的初步指導似乎很有希望。