Cleveland-Cliffs(CLF.US)：強勁表現能否持續？

Cleveland-Cliffs ( NYSE: CLF ) 是一家鐵礦石開採公司。它從位於密歇根州和明尼蘇達州的礦山和球團廠向北美鋼鐵行業供應鐵礦石球團。 

它通過以下部門運營：採礦和造粒以及金屬。採礦和球團部門擁有運營中的鐵礦和一個無限期閒置的礦山。Metallics 部門在俄亥俄州托萊多建造了一家 HBI 生產廠。該公司成立於 1847 年，總部位於俄亥俄州克利夫蘭。

我對 CLF 股票持中立態度。該公司在報告 2020 財年淨虧損後，於 2021 年前 9 個月實現盈利，雖然其估值似乎很有吸引力，但現在存在一些擔憂，例如大量債務。查看頂級分析師以及如何創建您的智能股票投資組合。

克利夫蘭懸崖商業新聞

2021 年 12 月 1 日，Cleveland-Cliffs 宣布“已指示受託人就其 2025 年到期的 1.50% 可轉換優先票據的所有剩餘 2.94 億美元提供贖回通知。贖回將於 2022 年 1 月 18 日進行。”

2021年11月18日，宣布完成對黑色金屬加工貿易公司的收購。

2021 年 11 月 3 日，克利夫蘭-克利夫斯宣布與美國能源部 (DOE) 建立合作夥伴關係，作為“更好的氣候挑戰”倡議的一部分，這是一項由政府資助的新舉措，挑戰組織製定雄心勃勃的、投資組合範圍內的溫室氣體減排目標。

據稱，“能源部將提供技術援助和機會，以學習和分享可操作的減碳最佳實踐。”

2021 年第三季度財務業績

該公司報告稱，2021 年第三季度非常強勁，GAAP 每股收益為 2.33 美元（超過 0.09 美元），收入為 60 億美元（超過 3.7029 億美元）。截至 2019 年第四季度，CLF 股票收益一直非常不穩定。

報告的調整後 EBITDA 約為 19 億美元，產生的自由現金流為 13 億美元。

與去年同期相比，該公司報告的營業收入為 16.49 億美元，而去年同期為 3800 萬美元，淨收入為 12.74 億美元，而 2020 年第三季度為（1000 萬美元）。

基本面——風險

這家垂直整合鋼鐵生產商的股票 Piotroski F-Score 為 7，表明情況非常健康，但毛利率一直處於長期下降之中。每年平均下降率為7.8%。

Cleveland-Cliffs 一直在發行新債。在過去三年中，它發行了 18 億美元的債務。在 2020 財年，債務/權益為 2.67，而根據最近一個季度，它已降至 1.34。

2020 財年的巨額債務水平導致該公司報告淨虧損，原因是利息支出為 2.38 億美元。目前股價已接近五年高位。

Cleveland-Cliffs 的主要問題之一是其運營效率。其現金轉換週期在 2020 財年增加到 128.08 天，TTM 數字為 81.13 天。 

在 2017-20 年期間，庫存周轉率、固定資產周轉率和資產周轉率均下降，表明運營效率較低。不過，這些數字在 TTM 的基礎上都有所上升。

總的來說，我擔心2021年前9個月轉向盈利的轉型是否可持續。

估值

CLF 股票的交易估值不一。基於其市盈率（5.7 倍）與美國金屬和礦業行業平均水平（8.9 倍）相比，它具有吸引力，但與美國金屬和礦業相比，其市盈率（2.8 倍）相對被高估行業平均水平（2.1 倍）。

華爾街的看法

Cleveland-Cliffs 的買入共識基於三個買入和三個持有。Cleveland-Cliffs的平均目標價為 29.26 美元，代表 28.5% 的上漲潛力。

Cleveland-Cliffs 在報告 2020 財年淨虧損後，在 2021 年前 9 個月實現了令人印象深刻的轉變。該股票似乎很有吸引力，但缺乏持續增長，關鍵財務指標不穩定，導致很大的不確定性。