eBay(EBAY.US)：穩健的業績估值合理

eBay（EBAY）是一家電子商務公司，為買家和賣家提供在線連接和交換商品的平台。eBay 股票在 2021 年上漲了約 33%；2022年公司能否繼續跑贏大盤？

收入和利潤率

在經歷了兩年營收下滑之後，eBay 在 2020 財年恢復了增長，並且在過去的 12 個月 (TTM) 中繼續保持增長。在 2020 財年，該公司帶來了 103 億美元的收入，超過 TTM 已膨脹至 117 億美元。

由於其商業模式，eBay多年來的利潤並不難獲得。eBay 的毛利率遠超過 70%，2021 年第三季度的營業利潤率為 26.5%。這使該公司在第三季度的營業利潤為 6.62 億美元，過去 12 個月的營業利潤超過 29 億美元。

該公司的商業模式需要一個活躍的買家群體來創造需求。eBay通過廣告賺了一些錢，但絕大多數是通過收取交易費。因此，令人擔憂的是，活躍買家的數量從 2020 年第三季度的 1.63 億下降到 2021 年第三季度的 1.54 億。

投資者需要密切關注第四季度的收益，看看該公司能否扭轉這一趨勢。這一趨勢可能是來自亞馬遜、The Real Real、Poshmark 和其他幾家公司激烈競爭的結果。eBay 沒有大型護城河。

股票回購和股息

eBay一直通過股息和股票回購積極向股東返還資本。僅在第三季度，該公司就在公開市場上回購了價值 23 億美元的股票。23 億美元占公司當前市值的 5% 以上。出於多種原因，這對股東來說非常好。

首先，與股息不同，股票回購對投資者來說不是應稅收入。其次，回購減少了流通股的數量，從而增加了每股收益。最後，回購通過提供額外需求來支撐市場的股價。

近年來，eBay 在減少流通股數量方面一直是多產的。截至 2017 年底，已發行的加權平均稀釋股超過 10 億股。截至上一份報告，這一數字已降至 7 億以下。

股東還獲得了 0.18 美元的小額但安全的季度股息，收益率略高於 1%。目前，該公司的遠期市盈率略低於 15 倍，估值合理。

華爾街的看法

轉向華爾街，分析師對 eBay 的股票有些看好，基於過去三個月分配的 8 次買入和 13 次持有的共識評級為溫和買入。值得注意的是，沒有賣出評級。該股票的空頭權益為 4.6%。

eBay  77.85 美元的平均 目標價意味著 19.8% 的上漲潛力。

底線

eBay 繼續獲利，投資者在 2021 年獲得回報，因為該股略高於標準普爾 500 指數。收入增長似乎正朝著正確的方向發展，該公司繼續利用其自由現金流來減少股票數量並支付少量股息。

由於行業競爭激烈，活躍買家的減少令人擔憂。eBay 有分析師支持；然而，它似乎以目前的價格估值合理。