Robinhood(HOOD.US)：轉型的時間

Robinhood（納斯達克股票代碼：HOOD）在 2021 年很幸運，第一季度的 meme 股票零售爆炸式增長，隨後第二季度的加密貨幣數量猛增。 

我不希望 Robinhood 在短期內盈利。我對股票持中立態度。Robinhood 在 2021 年獲得了千載難逢的機會，雖然無法保留長期的用戶群，但正在轉向利潤更高的加密貨幣市場。 

增長點在哪裡？

比較第三季度和現在的 IPO 之間的預期是白天和黑夜。由於上半年的極端市場條件，投資者在首次公開募股交易中步履蹣跚，導致價格下跌。 

IPO 後的交易價格不到開盤交易的一半，而且是不久之後創下的歷史最高價的五分之一，可以肯定地說 IPO 的樂觀情緒並未持續。

第三季度的結果應該被視為常態，收入為 3.65 億美元——同比增長 35%——這不是在當前價格範圍內應該預期的收入增長。與第二季度和第三季度相比，收入從 5.65 億美元大幅下降至 3.65 億美元。最終導致 9.7 倍的價格/銷售比率。 

月活躍用戶數環比下降 11%，從 2130 萬用戶降至 1890 萬。用戶同比增長 77%，但增長似乎已經趨於平穩，至少目前是這樣。不利的問題是每位用戶的收入同比下降 36%，僅為 65 美元，是所有報告季度中最低的。 

同樣由於此時僅適用於移動設備，用戶增長傾向於年輕投資者，他們的平均儲蓄明顯較少。

展望第四季度，管理層預計收入將進一步下降至不到 3.25 億美元。預計在不久的將來會停滯不前，除非出現大量市場範圍內的加密貨幣量湧入。

底線顯然也在苦苦掙扎，GAAP 虧損為 13.2 億美元，儘管 12.5 億美元的費用是股份補償。調整後淨收入仍將虧損7200萬美元。

失去機會 

增長緩慢的部分原因是近年來高於平均水平。  

由於大流行，個人儲蓄率飆升至 33.8%，此後已放緩至大流行前的平均水平約 7%。甚至在 meme 股票上漲之前，由於市場狀況，Robinhood 的收入潛力也高於平均水平。 

在大流行封鎖的高峰期，許多人的整體無聊導致許多人尋求將投資作為一項工作。

在 meme 股票崩盤的後果中，許多散戶投資者指責 Robinhood 限制交易，這最終導致他們的利潤停止。不管 Robinhood 是否應該受到指責，Robinhood 品牌都受到了永久的重大打擊。許多投資者認為 Robinhood 的行為違反了他們的使命宣言： 

“Robinhood 的使命是使所有人的金融民主化。我們相信每個人都應該有機會進入金融市場，因此我們從頭開始構建了 Robinhood，以使投資變得友好、平易近人，並且對新手和專家都易於理解。”

儘管許多投資者忽略了使命陳述，但在這種情況下它很重要。感知身份的喪失是公司的永久污點。 

由於大流行而導致的個人儲蓄率和手頭時間的增加不太可能重演，至少與 2020 年和 2021 年初的程度相同。不過，公眾的看法是可以改變的，只是需要時間。

是時候轉向了

Robinhood 現在正轉向以加密貨幣為導向。它最近宣布了一個加密錢包的測試版，目前有超過 160 萬的候補名單。這並不奇怪，因為在第二季度，基於加密的收入佔總收入的 41%。更具體地說，模因幣狗狗幣佔加密交易量的 62%。

樞紐總體上是一個明智的計劃，將 Robinhood 的年輕用戶群與不斷增長的加密市場配對。與較大的參與者相比，較小的加密貨幣（如許多模因幣）的點差往往很大；比特幣和以太坊。 

不過，這並非一帆風順，加密領域存在許多競爭對手，例如 Coinbase（納斯達克股票代碼：COIN）。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的六次持有、六次買入和兩次賣出，HOOD 股票獲得了中等買入評級。

39.43 美元的平均HOOD 股價目標意味著 149.2% 的上漲潛力。

結語

在目前的價格點上，Robinhood 越來越有吸引力，但有關長期增長的問題需要顯著的風險溢價。