VIZIO Holdings(VZIO.US)：未被認可的高利潤增長故事

對於那些仍然在大屏幕上看電視的人來說，Vizio 是家用電子產品中的一個流行名稱，但其母公司 VIZIO Holding（紐約證券交易所代碼：VZIO）並沒有得到太多關注。VIZIO 是美國第二大電視品牌，也是第一大條形音箱設備。

VIZIO 在兩個不同的集成業務下運營：設備和平台+。通過設備部分，它提供了一系列高性能智能電視和條形音箱。它從美國各地的零售商和分銷商以及直接通過其網站獲得收入。

Platform+ 業務包括最先進的智能電視操作系統 SmartCast，它通過易於使用的界面提供內容和應用程序。

該公司於 2021 年 3 月上市，通過IPO籌集了約 1.48 億美元。

我看好 VZIO，因為我相信長期增長的故事在華爾街和整個投資界都沒有得到很好的認可。

低利潤率，不斷增長的業務

VIZIO 智能電視產品採用最新的消費電子技術，如 4K、超高清、杜比視界和量子色彩。

這使得 VIZIO 能夠保持其市場份額僅次於行業領導者三星的第二位。然而，這些高科技進步導致了生產成本的增加，並且隨著沃爾瑪 ( WMT ) 和百思買 ( BBY )等大型零售商對價格上漲設置了上限，電視部門仍然是一個低利潤率的業務。

條形音箱的邊距略有不同。消費者對更好的音質有很高的要求，因為今天的窄體電視機通常不能提供高質量的聲音。條形音箱的成本低於電視，但條形音箱的利潤率約為電視的兩倍。

平台板塊

該公司名為Platform+的電視操作系統發展迅速，毛利率高。收入機會包括廣告、訂閱服務參與和遠程控制直接訪問按鈕的放置。最近的亮點包括：

完成了 2022 年的前期談判，並獲得了超過 1 億美元的品牌和代理廣告承諾

直接廣告客戶群增加了 50% 以上，每個廣告客戶的平均收入增加了 200% 以上

擴展應用程序合作夥伴關係，包括 HBO Max、fuboTV、BET+、PBS 和 Funimation

推出 WatchFree+，一種免費的、受廣告支持的流媒體服務，具有更好的廣告庫存控制 發布 VIZIO 功能，我們的數據驅動型贊助產品，利用我們的第一方收視率數據

該部門的典型軟件類型毛利率約為 70%。

Q3結果

設備收入下降了 8%，因為它們面臨嚴峻的 COVID-19 大流行可比性，並且還受到 2021 年普遍存在的全球供應鏈問題的影響。

然而，平台部門的收入增長了 134%，抵消了設備收入的下降，因為公司總收入增長了 1%。該公司提到它可能會保持低電視設備價格，以推動平台業務的參與度和單位增長。

調整後的 EBITDA 為 2340 萬美元，截至 9 月 30 日的 99 個月的自由現金約為 7200 萬美元。值得關注的一個關鍵指標是 SmartCast 活躍用戶，其增長了 35%，達到 1440 萬。每用戶平均收入 (ARPU) 增長 91%，達到 19.89 美元。

Vizio 的營銷支出和對電視銷售低毛利率的接受可能會在短期內抑制收益。

然而，Vizio 設備的廣泛分佈將提供許多接觸點，以促進高利潤平台和廣告收入的增長。

華爾街的看法

談到華爾街，VZIO 根據過去三個月分配的六個買入評級獲得了強烈的買入共識評級。VZIO的平均目標價為 28.33 美元， 意味著上漲潛力為 52.2%。