煉油加工激增超過原油進口增長，中國11月原油庫存減少

中國11月份減少了原油庫存，原因是煉油加工的激增超過了原油進口的增長。

這是過去8個月以來，中國煉油企業第六次處理的原油超過了進口和國內產量。

今年前11個月，中國幾乎沒有增加商業或戰略庫存，與前幾年這個全球最大的原油進口國在建立其戰略石油儲備(SPR)的情況相比，出現了大幅逆轉。

根據周三發布的官方數據，11月份中國煉油廠加工了5964萬噸原油，相當于約1451萬桶/天。

這一數據高于10月份的1375萬桶/天，也比去年11月份的產量高出2.2%。

11月可從進口和國內產出獲得的原油總量為5810萬噸，或約1414萬桶/天。

這意味著煉油廠的產量比進口和國內產量高出約37萬桶/天。

中國不披露流入或流出戰略和商業庫存的原油數量。但是，通過從進口中減去可獲得的原油總量和從加工的原油總量中減去國內產量，就可以作出估計。

自4月以來，中國煉油企業已加工原油約910萬噸，超過進口和國內總產量，這意味著日均庫存約為27.2萬桶。

然而，2021年第一季度強勁的儲備建設意味著，在總體前11個月，中國的商業或戰略儲備增加了約6萬桶/天。

但即便如此，這一規模也遠低于過去幾年的模式，因為中國在建立特別儲備的同時，一直在進口遠超過其消費的原油。

例如，2020年，中國的進口和國內產量加起來比煉油廠的日產量多126萬桶。

月底庫存嗎?

近年來，中國為建造SPR而進行的采購一直是全球原油需求增長的主要驅動力，但這種動力可能會在2021年結束。

市場面臨的問題是，中國明年是否可能恢復建立庫存，或者填補SPR的過程是否已基本完成。

北京方面沒有透露SPR中的原油數量，但官員們去年曾表示，該儲存量已接近填滿，中國即將持有國際能源署(International Energy Agency)建議的90天進口期限的標準儲存量。

中國還表示，如果它認為國際原油價格上漲過快、幅度過大，愿意利用SPR向國內煉油企業供應原油。

從SPR出售原油的消息是在9月份宣布的，盡管提供的數量相對較小，但它們可能是近幾個月來限制進口的一個因素。

北京的行動似乎是在向石油出口國，特別是歐佩克+集團，表明它將采取行動為原油價格設定上限。

理想的價格水平尚未公布，但似乎中國和美國等主要進口國目前認為，全球基準布倫特原油期貨價格超過每桶80美元就過高了。

周三，布倫特原油收于每桶74.34美元，較10月25日創下的每桶86.70美元的三年高點下跌了14.3%。

雖然目前的價格對進口國來說比較舒適，但可能還沒有低到足以吸引中國繼續建立庫存的程度。