西部证券：长城汽车（02333）全年增速跑赢行业 维持增持评级

西部证券发布最新财报表示，长城汽车（02333）全年增速大幅跑赢行业，因此维持其“增持”评级。  

西部证券表示，根据长城汽车的2019年12月产销报告，长城汽车12月实现销售汽车106008部，同比下降20.8%，全年累计销量达1060298量，同比增长0.7%。全年狭义乘用车批发2110.3万量，同比下降9.3%，长城实现同比增速跑赢行业9.9pct。  

具体到车型来看，12月哈佛H6环比微增，M6环比大幅增长20.2%，VV6和F7环比下滑。新能源汽车环比增速较高，但未达上半年水平。新上市皮卡车型炮销售达7020辆。  

西部证券认为，2020年上半年，长城将推出多款电动车，下半年则将推出两款全新的SUV，同时推出炮越野版，丰富皮卡车型。同时长城作为SUV龙头企业，将持续受益于当前行业产能出清过程中的集中度提升。推出的全新平台车型有利于降本增效，而新推出的皮卡能打开全新市场空间。因此西部证券认为明年是长城的蓄势突破之年。  

基于以上因素，西部证券预测长城2019-2021的EPS为0.47/0.61/0.66元，按1月10日港股收盘价5.85港元计算，对应股11.1/8.6/8.0倍PE，维持“增持”评级。