野村：周大福(01929)目标价上调至9.2港元 维持买入评级

野村发布报告称，上调周大福（01929）2020至2022年盈利预测8至9%，以反映毛利率上升及更加受惠于租金下降。该行表示，上调其目标价15%，由8港元调至9.2港元，维持“买入”评级。  

野村称，集团2020财年第三季的内地及香港同店销售增长均有改善，内地同店销售由第二季的下跌7%，第三季转为增长2%，而香港同店销售增长，由第二季跌42%，第三季收窄至跌35%。虽然第三季的销量下跌，但金价上升之下，内地黄金产品平均价格升至5000港元，香港黄金产品更飙升至10200港元，去年同期分别为4200港元及7400港元。该行维持对其2020财年同店销售增长预测，以及内地业务能达到管理层指引，即低至中单位数字的增长。  

内地业务对集团的贡献不断增加，业务2020上半财年占整体销售的比例达69%，占营业利润的比例为81%，水平高预香港的同业。该行称，对内地的宝石零售销售价值同比增14%感到意外，故上调2020财年毛利率预测，由27.8%调高至28.1%。  

香港业务方面，虽然同店销售增长疲弱，但预期潜在租金下降及门店关闭，会带来明显的好处，尤其对2021财年的盈利有帮助。于2021财年，集团有逾40间门店续租，管理层估计关闭门店数目由高单位数至中双位数（mid-teens，14至16间）。该行预测，其2020及2021财年整体租金开支减2%及12%，单计香港店铺租金，预计跌8%及23%。