国泰君安(香港)：龙源电力（00916）予收集评级 目标价5.6港元

龙源电力2019年12月风电发电量同比微跌0.6%至4，108吉瓦时。估算的风电当月利用小时同比下滑3.8%至216小时。公司12月份的限电率为5.05%，较上年同期小幅减少0.71个百分点。2019全年测算的累计限电率约为5.10%。尽管公司12月的风电发电量略低于我们预期，但受益于平均风速的提升，2019年4季度整体的风电发电量仍保持强劲增长。公司2019全年的风电发电量略高于我们此前预测0.9%，风电利用小时数基本符合预期。  

维持龙源电力的“收集”评级并升目标价至5.60港元。由于2019年4季度良好的发电量表现，公司2019全年的盈利预计将录得温和增长。2020年受新增装机的带动，利用小时数表现预计也将逐步提升。根据调整后的总发电量预测，我们将公司2019/2020/2021年的每股盈利预测小幅调整至人民币0.467元/0.541元/0.652元。目标价自5.25港元上调至5.60港元，当前目标价相当于10.8倍/9.3倍/7.7倍的2019/2020/2021年市盈率。作为盈利稳定的公用事业类股票，2020年龙源电力预计将受到南下资金及海外资金的青睐。