国泰君安(香港)：舜宇光学(02382)予收集评级 目标价152港元

我们预计舜宇光学2020年将维持强劲的出货量增长。由于智能手机在光学方面的规格升级趋势显著（包括多摄，3D感应，潜望式变焦技术），以及全球智能手机市场的恢复，我们预计手机镜头和光电产品将在2020年保持强劲的出货量增长。由于车载成像领域的巨大市场空间，我们预计车载镜头在2020年将保持稳定的出货量增长。  

我们预计5G将在2020年推动智能手机出货量增长。多款5G智能手机已经发放市场。2019年11月，中国5G智能手机出货量达到507万部，环比增长103.4%，分别占手机出货量的14.6%和智能手机出货量的15.2%。随着5G芯片的快速发展和产业链的成熟，我们预计2020年售价低于人民币1，500元的5G智能手机将投放市场。随着售价的下降、网络覆盖范围的扩大以及应用场景的丰富，我们预计5G智能手机将在2020年推动全球智能手机出货量的上升。  

我们将目标价从128.00港元上调至152.00港元，并维持公司的投资评级为“收集”。我们分别上调2019-2021财年的每股盈利预测2.0%/2.6%/2.7%。目标价相当于42.4倍、29.9倍和23.3倍2019-2021财年市盈率。