国泰君安：石药集团(01093)首予增持评级 目标价27.28港元

国泰君安发表报告表示，首予石药集团（01093）“增持”评级，目标价27.28港元，相当2020年预测市盈率31倍。石药集团作为国内领先的综合型制药企业，业务范围覆盖创新药、仿制药、原料药，在抗肿瘤、精神神经、心脑血管、抗感染、消化代谢等几大领域均有广泛的产品布局，现有创新产品支撑业绩稳步增长，多个在研重磅新药有望逐渐贡献业绩增量。预测2019至2021年公司归母净利润分别为44.46亿、54.89亿、68.01亿港元。  

国泰君安称，石药集团通过“引进+自研”方式快速构建新产品储备，拥有超过1，800人的研发团队，深化外部合作，建立多个技术平台。研发投入力度持续加大，2019年前三季度研发投入已达15亿人民币，快速推进研发布局。公司在大分子、小分子、新型制剂领域在研管线丰富，拥有多项临床三期及二期项目，2020年至2021年有望迎来Duvelisib、SCT400、JMT103、两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物等多款10亿级别销售规模“引进+自研”新药上市，主要治疗领域包括抗肿瘤、抗真菌感染、动脉闭塞症等，有望陆续贡献增量，助力公司长期发展。  

国泰君安还表示，在学术推广及渠道下沉助力公司第一大品种恩必普持续放量，多美素、津优力、克艾力医院覆盖率不断增加，肿瘤药事业部销售人数大幅增加，护航核心品种未来增长，玄宁已成功在美国上市，作为首个FDA完全批准的中国本土创新药，有望提振海内外销售。