巴菲特最爱这只股票!

这位一代股神最爱这家饮料公司，多年来已投资数以十亿美元。  

可口可乐可说是巴菲特最为人津津乐道的一项投资，亦已成为巴郡持有最长的爱股。从这只股票身上，最能看出「股神」的投资秘诀，还有他的耐心和为人。  

巴菲特与可口可乐结缘最早可追溯至1988年，他便是在1987年举世闻名的「黑色星期一」股灾后不久买入此股。到1989年底，他已买入2,335万股股票，价值达18亿美元。  

巴郡在1989年的账面价值为49亿美元，即是说可口可乐的股票已占公司净资产超过20%。这项投资决定少一点胆量也不行，因为当时正值有史以来其中一场最惨烈的股灾，市场人心惶惶。  

不过巴菲特所以能够成就一代股神，正因为他在风暴中能够勇往直前，敢于落场捕捉千载难逢的机遇。自1988年底以来，可口可乐股价已大升1,750%。我们便来看看巴菲特买入可口可乐这段传奇故事，一睹此股为巴郡带来怎样丰厚的利润，还有他现时对这家饮料巨擘的看法。

最好的长线投资  

巴菲特自1989年后便很少再买入可口可乐股票。到1994年，他透过巴郡增持该股，可口可乐的持股量当时升至1亿股，不过巴菲特的可口可乐股票从来一股不沽。  

该股自1994年以来进行过两次拆股，巴郡手上的持股量便因而增至4亿股。这些股票的成本为12.99亿美元，但以现价每股51.71美元计算，巴郡对可口可乐这项投资的价值便为207亿美元，即是说未变现的收益高达194亿美元。  

但若计入股息，收益就会更高。以可口可乐目前季息每股0.40美元计算，巴郡的4亿持股明年股息收入便将达6.4亿美元。自1995年至今，从可口可乐收取的股息则约达70亿美元。

什么因素促使巴菲特决定买入可口可乐（KO.US）  

巴菲特曾经钟情百事可乐(PepsiCo)，因此突然改喝可口可乐，还在1988年和1989年豪掷10亿美元买入该股，这个决定大概会令一众亲朋戚友莫名奇妙。  

华尔街分析师和其他外行人无疑亦会大为惊讶，因为早在1970年代，巴菲特已经出了名专门买入低价的媒体和工业股票。他从公认为价值投资鼻祖的葛拉汉（BenjaminGraham）身上学习如何寻找折酿超值股。  

巴菲特在1988年致股东信中，首次评论对可口可乐的投资，从中展现他的基本投资策略，这就是买入优质公司，然后长期持有，这种策略启发了许多投资者仿效。他当时表示：「我们预计将长期持有这些证券。事实上，当我们持有的公司业务亮丽，又有优秀的管理层，那么我们与这些爱股的关系将一生一世。」  

巴菲特在1989年这封信中，详细解释为何决定买入可口可乐，而且持股比例还要这么高。他对可口可乐当时的行政总裁RobertoGoizueta赞誉有嘉，赞赏他善于营销策略，理财得宜，在1970年代经济不景期间仍能带领公司回复增长。  

巴菲特于1988年决定买入可口可乐的一大原因，正是看中该品牌在海外的巨大发展潜力，而且估值合理，1988年的市盈率约为15倍。从1989年到1999年，每股盈利的复合年增长率为12%。  

从巴菲特对可口可乐的投资可见，即使您并不精通数学理论，智商并不高，亦能买股累积财富。某程度说，他对可口可乐的投资与另一位经典投资大师PeterLynch如出一辙，后者是举世闻名的互惠基金经理，主张「投资熟悉的股票」。  

巴菲特用了几十年时间观察可口可乐，找出这家公司业务这么优秀的原因。正如他在1989年致股东信中表示，该品牌早于1936年就令他念念不忘，当时他以6美仙买入该股，然后以25美仙沽出，只求短炒获利。巴菲特写道：「这次短炒一买一卖获利很丰，我确实看到这家公司的产品无与伦比，对消费者很有魅力，商业潜力巨大。」

可口可乐（KO.US）仍然不俗，但已非顶级投资  

巴菲特虽然仍然称可口可乐为「非常优秀的公司」，但他承认消费者唾弃含糖汽水，确实令可口可乐遇上麻烦。巴菲特在2018年接受CNBC采访时表示，「可口可乐的表现已不及5至10前」。  

可口可乐的业务已拓展至非碳酸饮料，例如咖啡和茶类产品，以保持业绩增长，但这类业务的利润不及碳酸饮料。不过巴菲特仍然赞扬行政总裁JamesQuincey，认同他积极为公司寻找方法，确保每年向消费者售出更多产品。  

可口可乐的增长前景虽然不复当年，但巴菲特指出这家公司的分销网络在全球无可匹敌，这种优势有利公司拓展能量饮料和推出类似Coca-ColaPlusCoffee等新产品，赢得新一代消费者青睐。