如何找到具备可持续竞争优势的股份？

我一直阅读有关华伦・巴菲特投资风格的文章，他经常提及的其中一个概念就是寻求所买股票的可持续竞争优势，或者是护城河。除了观察巴菲特的投资组合之外，我如何能找到具备广阔护城河的股份？  

首次，要了解「护城河」一词的意思，想一想中世纪的城堡，如果城堡拥有广阔的护城河，那么入侵者便难以进入。同样地，如果一间公司具备持久竞争优势，那么竞争对手便难以抢占公司的市场份额。  

这些竞争优势有多种形式，如果您能够在企业中发现一种或以上竞争优势，那么便值得深入分析是否加入投资组合当中。  

成本优势就是其中一个例子，这可以代表公司能以低于竞争对手的成本销售产品，或者是成本架构低于同业，或者是能够就同类产品收取比竞争对手更高的费用。想想看可口可乐之类的企业，可口可乐拥有庞大高效分销网络，令公司能够以具成本效益的方式将产品运送至全球各地，而品牌影响力令公司能够较其他汽水品牌收取较高费用。  

网络效应亦是另一种极为持久的护城河。想想看Facebook：这个社交网络拥有超过20亿名用户，如果人们想与朋友保持联系，他们几乎必项使用Facebook。  

您亦可以有多种其他优势可以找寻。比如说，如果一间公司拥有专利之类的宝贵知识产权，可谓极具优势。如果停用公司产品转投竞争对手怀抱成本高昂（高转换成本），这亦可算是重大优势。  

如果您将这些概念应用在关注的股票之在，您便能够将现时业务优秀的企业与日后业务将会继续优秀的企业分隔起来。