交银国际：信义光能(00698)目标价6.25港元 重申买入评级

信义光能由于需求增长，3.2毫米光伏玻璃12月初提价3.6%，超出我们和市场预期，推动了公司近期的股价。  

受发电成本下降推动，我们预计明年全球光伏新增装机同比增长约20%至140吉瓦。今年以来单吨毛利更高的薄玻璃价格涨幅远低于传统3.2毫米玻璃，我们认为这将推动双玻组件渗透率快速提高，从而推升玻璃需求，而由于在薄玻璃上率先布局，公司将享受超额利润。  

基于更好的行业前景，我们提高玻璃均价预测，并调高2019/20/21年每股基本盈利预测3-5%。我们将估值切换至2020年，调高目标价至6.25港元（原5.05港元），相当于2019/20年预测市盈率21.1倍/16.5倍。重申买入。