交银国际：安踏(02020)目标价上调至71港元 维持中性评级

交银国际发表报告，上调安踏体育（02020）目标价29.1%，由55港元调高至71港元，维持“中性”评级。  

该行称，安踏上周五发盈喜，预期2019年公司股东应占溢利将同比增加约45%，合营公司预计亏损不多于6.5亿元人民币，因此整体公司股东应占溢利将增超过30%，整体净利润同比增长超过30%是与该行预测的33%一致，但低于市场预期的38%。虽然核心利润强劲，但投资者可能会对Amer的意外亏损持负面态度，这与特步（01368）在2019年上半年业绩后披露并购相关一次性成本导致股价大跌相似。6.5亿元人民币的应占合营公司亏损部分属经常性，包括营业利润、一次性交易相关成本及购买价格分配费用。安踏提到购买价格分配大部分计入商誉，该行认为这将会是一把双刃剑。  

此外该行指出，留意到今年冬季的折扣时间及幅度较往年提早和加大。由于FILA是零售业务，故认为其服装产品较多，价格也较高，冬暖可能对其下半年损益产生更直接的影响。