华西证券：维持广汽集团(02238)“买入”评级 目标价上调至11.04港元

华西证券发布报告表示，维持广汽集团(02238)“买入”评级，目标价由9.2港元上调至11.04港元。公司整体环比改善明显，自主品牌销量复苏，日系合资逆市增长。  

改行表示，广汽集团发布11月产销快报:公司单月汽车批发总销量19.5万辆，同比减少4.3%，环比增长13.2%。其中乘用车2019年11月销量同比减少12.8%，增速下滑幅度大幅收窄(10月减少36.1%)，11月销量环比增长30.7%。该行表示，广汽本轮自主复苏主要源于两大驱动力，传祺GS4换代以及广汽新能源Aion系列强势崛起。  

该行认为，2019年1-11月广本、广丰累计批发销量同比增速分别为5.3%、16.0%，远超同期乘用车行业增速。其中广本2019年11月销量同比减少9.8%，环比增长5.5%，同比增速延续10月趋势有所下滑，主要受上年同期基数较高(2018年11月广本销量7.6万辆)影响。广丰2019年11月销量同比增长12.2%，环比增长13.3%。畅销产品雷凌系列继凯美瑞和汉兰达后成为广丰又一大爆款车型。2020H1年广丰将推出“广丰版Rav4”紧凑型SUV威兰达，2019年9月广汽与丰田签订《深化战略合作框架协议》。长期来看，丰田中国电动化战略中，广丰逐渐成为A角，在新能源技术及车型开发上深度绑定。该行预计，广汽集团2019-2021年营收分别为660.3、684.5、752.4亿元。