股票大作手回忆录

编辑推荐  

备受赞誉的金融投资经典作品，投资者案头必备读物！  

华尔街对冲基金经理巴顿·比格斯每遇障碍便要重读的书！  

完美呈现金融投资核心理念、操作技术、投机者心理，巴菲特指定的股市教科书！  

“交易之王”利弗摩尔数次起落的成长历程，股市投资者的宝贵镜鉴！  

《股票大作手回忆录》为体，《股票大作手操盘术》为用，理论与实践完美结合!  

内容简介  

杰西利弗摩尔是20世纪初期最伟大的股票和期货投机人，他在市场中四起四落成就了一段投机神话。在《股票大作手回忆录》中，我们可以看到利弗摩尔的人生、梦想、奋斗及投机理念；而在《股票大作手操盘术》中，我们看到的则是利弗摩尔对自己投机经验的总结和升华……  

一代又一代的金融专业人士和普通投资者都阅读过这两本书，从中学习证券操作所应秉持的态度，如何做好心理控制以及怎样顺应市场趋势操作。  

作者简介  

埃德温·李费佛（EdwinLefevre，871—1943年），美国《华尔街日报》资深记者、作家。19岁开始记者生涯，并从事股票经纪人职业，父亲去世后他继承财产成为一名独立投资人。在53年的写作人生中，埃德温·李费佛共出版了8部作品，《股票大作手回忆录》为其代表作。  

精彩书评  

作为杰西·利弗莫尔这位所有时代最富传奇色彩、令人炫目和最受尊敬的金融市场投机者之一的传记，这部关于股票和期货市场的经典著作过去、现在、将来都将令广大投资人、交易者爱不释手。  

——美国最成功的期货交易大师，《期货交易策略》作者斯坦利·克罗  

在对当代最杰出的30位证券交易员的采访中，我向他们提出了同样一个问题——哪一本书对其最有启发？迄今为止，独占这榜单首位的，仍然是80多年前出版的伟大著作——《股票大作手回忆录》！  

——美国技术分析大师，《金融怪杰》、《新金融怪杰》作者杰克·施瓦格  

本书是投资者的案头必备必读经典，无论是入门新手还是经验老手。  

——《投资者日报》创始人，《笑傲股市》作者威廉·奥尼尔  

《股票大作手回忆录》我读了二十年，一读再读，至今仍是我最爱不释手的一部书之一。  

——著名投资家、亿万富翁作家肯尼斯·l.费希尔《福布斯》  

迷人的阅读体验，充满精彩智慧和趣闻轶事……坦诚的叙述风格能激起读者的强烈共鸣。  

——《理财周刊》  

本书对大众心理和市场时机的把握……在80年后依然保持了高度的准确性。  

——价值杂志  

当无数关于证券市场的读物昙花一现般地消失后，本书仍然流行，并且80年后依然盛行。  

——《gq》杂志  

目录  

第一篇股票大作手回忆录  

你必须用你的头脑和你的观察判断，否则我的建议和告诉你低价买进、高价卖出一样蠢。每个人都应学会的一件最有用的事就是不要试图最后一刻（卖出）或第一时间（买进），它们太昂贵了，已经葬送了股票交易者数百万美元，这笔钱足够建一条横跨大陆的公路。  

——杰西利弗摩尔  

第1章华尔街没有新鲜事  

第2章股市永远是对的  

第3章股市上只有看对的一方  

第4章避免做亏钱的事  

第5章顺市而行  

第6章坚持自己的判断  

第7章在正确的时机买进卖出  

第8章牛市看多熊市看空  

第9章真正的股市之王  

第10章别让希望和恐惧伤害你  

第11章交易者无法离开市场  

第12章独立思考，不被别人左右  

第13章股市人生的重要一课  

第14章改变战略适应市场变化  

第15章商战是眼光和眼光的较量  

第16章不要依靠内幕消息交易  

第17章投机者要接受必要的训练  

第18章历史总在不断重演  

第19章操纵市场总有伎俩  

第20章战略与战术有质的区别  

第21章大众赚的只是账面利润  

第22章没有永恒的利益体  

第23章当心“匿名内幕人”的“忠告”  

第24章做多做空不信谣  

第二篇股票大作手操盘术  

交易不是每天要做的事情，那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件，那就是交易是需要理由的，而且是客观、适当的理由。除了设法决定如何赚钱之外，交易者必须也要设法避免亏钱。知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要。  

——杰西利弗摩尔  

第25章投机是一项挑战  

第26章股价什么时候才算走对了  

第27章追随领头羊  

第28章管理手中的余钱  

第29章关键点  

第30章切勿操之过急  

第31章三百万美元的赢利  

第32章利弗摩尔市场要诀  

第33章规则解释  

附录A杰西利弗摩尔小传  

附录B杰西利弗摩尔的经典语录    

精彩书摘  

投机是天底下最富魔力的游戏。但是，这个游戏不适合愚蠢的人，不适合懒于动脑筋的人，不适合心理不健全的人，不适合脑中充满一夜暴富奢望的人。以上所说的这些人如果贸然从事投机，那么就只能以一贫如洗告终。  

多年以来，我已经尽量减少参加晚宴的次数，因为几乎每次都有陌生人走过来坐到我身边，一番寒暄后便开口询问：  

“我怎样才能从股市中赚些钱呢？”  

对于这样的问题，年轻时我会不厌其烦地向他们解释，一心想着从市场上轻松快速地赚钱是不切实际的，你会碰上这样或那样的麻烦；或者不失礼貌地想尽办法找个借口，从这样的困境中脱身。但是最近这些年，我只会干脆地回答一句：“不知道。”  

老实说遇上这种人时，你很难耐得住性子去解释。其他的先不说，这样的问法对于一位已经对投资和投机事业进行了科学性研究的人来说，实在算不上恭维。要是这位门外汉也拿同样的问题请教一位律师或一位外科医生，那才称得上是公平：  

“我怎样才能快速地从法律方面或外科手术上挣到钱？”  

话说回来，我还是认为，对真正有志于在股票市场做投资或投机的大多数人来说，如果有一份指南或方向标为他们指出行进的正确方向，他们还是愿意付出汗水和研究以此来获取合理回报的。而本书正是为这些人写的。  

本书的主要内容是介绍我个人在投机生涯中有过的一些不同寻常的亲身经历——其中既有失败的记录，也有成功的记录，以及从每一段经历中我获得的经验教训。通过这些介绍，我将勾勒出自己在交易实践中采用的时间要素理论，在我看来，这些理论对于成功的投机事业来说，是最重要的因素。  

但是在我们展开下一步行动之前，请允许我给你一个警告：一分耕耘，一分收获。你所获得的成果将与你在自己的努力中所表现出的真心和诚意直接成正比。这种努力包括自己建立并维持好自己的行情记录，做选择时不人云亦云，自己动脑筋并得出自己的结论。就像你不可能精读《保持好身材》这样的书后，又将锻炼身体的事交给他人代劳。因此，如果你打算认真地学习并实践我的准则，就不能将维持行情记录的工作假手他人。我的准则将时间和价格两个要素融为一体，这一点在随后的章节里会逐步阐明。  

对于渴望那些在股市中大展身手的投资人来说，我只是一个引路人，真正的修行还要靠自己。如果你借助我的引导，最终获得一种在股票市场上输少赢多的能力，我将倍感欣慰。  

本书的读者是大众中的一部分特定群体，而这部分人往往表现出一定的投机倾向，在这里我愿意把我在多年的投资和投资生涯中逐步积累的一些观点和想法讲述出来与读者分享。无论是谁，只要天性存在投机倾向，就应当将投机看作一项严肃的工作，并诚心敬业，不能像那些门外汉一样应付了事，因为门外汉通常会把复杂的投机看成单靠一点直觉进行的赌博。如果认同我的观点，即投机是一份严肃的工作，那么所有参与此项事业的同行朋友就应当下决心认真学习，尽己所能地发掘现有数据资料，使自己对这项事业的领悟提升到自己的最高境界。在过去四十年中，我始终致力于将自己的投机活动升华为一项成功的事业，已经发现了一些有助于发展这一事业的诀窍，并且还将继续发掘新的规律。  

许多个夜晚，我躺在床上辗转反侧不能成眠，反省自己为什么没能预见一段行情即将展开，第二天早早醒来，头脑中酝酿着一个新点子，让我几乎等不及天亮，就急于通过历史行情记录来检验新点子是否有效。当然，在绝大多数情况下，这样的新点子都离百分之百的正确相距甚远，但是我也经常会发现其中多少有些正确的成分，而且这些可取之处已经储存在我的潜意识中了。或许再过一阵，又有其他想法在脑子里成形，我便立即着手检验它。  

随着时间的推移，头脑中原本混沌多样的想法就变得越来越清晰、具体，于是我逐渐能够开发出成熟的新方法来记录行情，并以按照新方法做的行情记录作为判断市场走向的指南针。  

让我感到满意的一点是，我的理论和实践都已经证明，在投机生意中，或者说在证券和商品市场的投资事业中，从来没有什么新事物出现，其发展规律都是相同的——也就是所谓的“万变不离其宗”。在有的市场条件下，我们应当投机；同样地，在有的市场条件下，我们又应当避免投机。有一条谚语现在看来再正确不过了：“你可以赢一场马赛，但你不可能赢得所有马赛。”市场操作也是同样的道理。有的时候，我们可以通过从股票市场投资或投机中获利，但是不要指望日复一日、周复一周地在市场里打滚，还能始终如一地获利。只有那些有勇无谋的人才想这样做，这种场场皆赢的事本来就是不可能的，永远不会有希望。  

利弗摩尔携第三任妻子多萝西·温德特（DorothyWendt）、小儿子保罗·利弗摩尔（PaulLivemore）和长子利西二世（JesseJunior）站在其府邸前。利弗摩尔的家庭生活多有不幸：演员妻子温德特嗜酒、花名在外，让利弗摩尔不只一次忧郁症发作。1934年双方离婚，1935年在一次争吵后，前妻温德特向长子JesseJunior开枪，造成了他的残疾。1975年3月23日，JesseJunior从自家被押进警车。在这之前，他朝他的狗射击，试图杀死他的妻子Patricia。利弗摩尔的小儿子PaulLivermore非常英俊，在移居夏威夷之前，他曾经在许多电影和电视剧中出演角色。后来他在一次意外中被枪杀。如果想成功地投资或投机，我们就必须针对某只股票下一刻会上升还是下跌形成自己的判断。因为投机其实就是预期即将到来的市场运动。要想尽量做到准确预测，我们必须构筑一个坚实的基础。举例来说，在市面上出现某一则新闻后，你就必须站在市场的角度，独立地在自己的头脑中分析它会对行情产生怎样的影响。你要尽力预期这则消息在一般投资大众心目中的心理效应——特别是其中那些与该消息有直接利害关系的人。如果你从市场角度判断，它将刺激股市看好或看淡，那么千万不要草率地认定自己的看法，而要等到市场变化已经验证了你的看法之后，才能在自己的判断上签字画押，因为它的市场效应未必如你倾向于认为的那样明确，一个是“是怎样”，另一个是“应怎样”。  

为了更好地说明这一点，我们来看看下面的实例：如果市场走势已经形成，并且已经沿着这个明确趋势方向持续了一段时间，这样的情况下一则看涨或看跌的新闻恐怕对市场产生不了一丝一毫的影响。在这个时候，市场本身或许已经处于超买或超卖状态，在这样的条件下，市场肯定对这则消息视而不见。而对于投资者或投机者来说，市场在相似条件下的历史演变过程的记录就具有不可估量的参考价值。此时此刻，投资或投机者必须完全摒弃个人看法，将注意力百分之百地转向市场变化本身。要知道，意见千错万错，市场永远不错。对投资者或投机者来说，个人看法如果背离市场大势，那么个人意见就一文不值。  

到目前为止，没有任何人或任何组织能够打破市场的制约。某人也许能够对某只股票做出自己的判断，相信这只股票将要出现一轮显著上涨或下跌行情，即使事后证明他的看法是正确的，这位仁兄也依然有可能赔钱，因为他可能把自己的判断过早地付诸行动。他相信自己的意见是正确的，于是立即采取行动，然而他刚刚进场下单，市场就走向了相反的方向。随后，行情越来越陷入胶着状态，他也越来越郁闷怀疑，于是匆匆地平仓离开市场。或许几天后，行情走势又按照他的想法行进了，于是他再次杀入，但是一等他入市，市场就再度转向和他相左的方向，这一次他又开始怀疑自己的看法，又悲剧性地把头寸割掉了。终于，行情启动了。但是，由于他当初草率行动而接连犯了两次错误，这一回反而失去了入市的勇气。也有可能他已经在其他地方另下了赌注，已经难以再增加头寸了。总之，欲速则不达，等到这个股票行情真正启动的时候，他已经失去了投资机会。   

前言/序言  

他是20世纪最著名的操盘手之一。  

他在市场中四起四落，成就了一段不朽传奇。  

他精于卖空，被同时代投机者冠上“华尔街巨熊”的称号。  

他曾创下一个月赚取1000万美元的纪录，更曾在股灾中放空市场，赢利超过1亿美元。  

作为趋势投机流派的奠基人，他还为后世投机者留下了许多精辟的投机箴言和谚语……  

他就是本书主人公“拉里利文斯顿”的人物原型——杰西利弗摩尔，20世纪20年代美国最伟大的“投机之王”！  

利弗摩尔曾被美国经济新闻媒体称为“少年作手”，他在20世纪初通过投机股票和农产品市场赚取了巨额财富。比如，他曾在3个小时的市场搏杀中，赚进20万美元——这在当时来说是一个天文数字，因为那时美国人的年均收入不过才1000美元。到1925年，利弗摩尔的家当已超过2500万美元。他拥有豪华的曼哈顿公寓、欧洲别墅、长岛的度假房产、私人专列，甚至还有私人专机。  

20世纪20年代，利弗摩尔成了当时华尔街最有影响力的人物之一，有时就连他即将入市卖空的谣言也真的会引起股价下挫。既富有又放荡不羁，利弗摩尔很快成为众矢之的。报界频频攻讦，称他为“滥赌之徒”、“职业大熊”、“专事逆市掠夺的强盗”及“花花公子”。  

虽然已经赚取了足够支持他奢侈挥霍几辈子的财富，但利弗摩尔选择继续留在市场游戏中。不幸的是，他的好运气不见了。  

1930年，或许是因为他的头脑不再清醒，或者是因为与妻子的关系影响了他的情绪，总之利弗摩尔开始走下坡路，不管是什么投机总是上手就赔。到了1931年年底，他的一半江山易手。1933年，另一半也葬送了。  

利弗摩尔没能再重新振作起来。1934年，他已酗酒成性，同年3月，他申请破产保护。他的债务高达226万美元，而财产却只剩下令人诧异的18.4美元。  

利弗摩尔于1940年出版了一本指导股票交易的书《股票大作手操盘术》原书书名为《如何交易股票》。——译者注，他在书中对操作细节做了详尽阐释，即时机和关键点的把握，毫无保留地把他当年在对赌行练就的本领奉献出来。但遗憾的是，这本书在当时销售并不理想。  

1940年11月，一个大雪纷飞的日子，利弗摩尔走进一家大旅馆的卫生间，从口袋里掏出手枪，对着自己的脑袋扣动了扳机。他在遗书中写道：“我的一生是一场失败。”而他的墓志铭则写着：“他的去世为一个时代画上了句号。他的功过任由后人评说。”  

被喻为交易圣经的《股票大作手回忆录》其实是一本精彩的人物传记，在作者埃德温李费佛笔下，我们可以看到利弗摩尔这位传奇投机家的人生、梦想、事业和财富故事，书中情节起伏跌宕、扣人心弦。著名投资家肯尼斯L费希尔肯尼斯费希尔（KennethLFisher）《福布斯》“投资组合策略”专栏作家，费希尔投资公司奠基人兼CEO，著有《超级强势股》一书。认为：“历经20年的岁月沧桑，《股票大作手回忆录》仍是我一生最钟爱的图书之一。”而杰克施瓦格·杰克施瓦格（JackDSchwager）是环球基金分析公司董事会成员及高级顾问，著有《股市奇才》、《金融交易技术分析》等书。——译者注同样给予这本书非常高的评价：“在对当代最杰出的30位证券交易员的采访中，我向他们提出了一个同样的问题——哪一本书对其最有启发？迄今为止，独占这榜单首位的，仍然是70多年前出版的伟大著作——《股票大作手回忆录》！”  

从本书中，我们看到了利弗摩尔最重要的交易原则：（1）只持有正确的仓位；（2）只在赢利的仓位上加码。毫不夸张地说，利维摩尔对股市的见解和对股票价格波动的分析不仅十分透彻深刻，而且精辟独到，不仅符合当时证券市场的实际，也适用于今天的股市操作。  

而为了让读者更好地理解利弗摩尔的交易策略，我们将利弗摩尔本人所著的小册子《股票大作手操盘术》也附编在本书中，从中我们可以看到利弗摩尔对自己投机经验的总结和升华：他对市场的领悟、对趋势的研判、对交易手段的把握、对资金的掌控……  

一代又一代的金融专业人士和普通投资者都曾阅读过这两本书，并从中学习证券操作所应秉持的态度、如何做好心理控制及怎样顺应市场趋势操作。书中的一些经典论述和建议充满无限的智慧和哲理，在今天依然让人回味无穷。