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野村:周大福(01929)仍是香港零售业首选 维持买入评级

野村发布报告称,周大福(01929)仍是香港零售业的首选,由于其内地市场的贡献大,假设下半年港澳同店销售分别跌37%和升3%,净利润将增长24%。将其目标价由7.8港元升2.6%至8港元,维持“买入”评级。  

该行表示,周大福上半财年收入轻微下降0.6%,主要是由于港澳同店销售收入疲软,同比跌27.5%。内地在上半财年出现同店销售增长1.8%。周大福第三季度迄今同店销售环比略有改善,港澳和内地市场的港澳同店销售分别为跌38.4%及0.7%。  

该行称,周大福管理层表示,下半财年续租的租金减少20%-50%的管理指引,及2020财年所有20家商店的续租减租约15%(midteens)。在2021财年,周大福将有更多超过40家店续租,管理层预计将关闭分店数量从几位数到十几位数不等。因此,该行期望租金减少带来的好处将在2021财年显现。



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