天风证券:中石油(00857)降成本未抵油价下行,四季度天然气业绩有望回升
本文来自微信公众号“樨樨和她的油气小伙伴”,作者:张樨樨团队。
核心观点
盈利弱于预期
2019Q1-3,公司实现营业收入18144亿元,同比+5.1%;归母净利润373亿,同比-23.4%。19Q3单季,归母净利润88亿。低于我们之前预期,主要原因是,1)降本未抵油价下行幅度;2)炼化销售整体市场承压;3)进口天然气增亏。
勘探开发:持续降本、天然气占比提升,未抵油价下跌利润环比下滑
2019Q1-3,公司国内原油、天然气产量分别同比+1.4%、+9.7%,油气“增储上产初见成效”。
Q1-3经营利润769亿,同比+191亿。在原油价格同比下降6.4美金/桶的情况下,经营利润上升,主要得益于:1)成本持续压缩,19Q1-3桶油当量成本估算同比下降近6美金/桶,即使考虑汇率变化也有近5美金/桶的下降。2)天然气在油气比例结构中上升到45%(去年同期43%)。但Q3单季经营利润环比-160亿,主因实现油价降幅较大。
炼化及销售:Q1-3同比下滑明显,Q3低位平稳
2019Q1-3,公司炼化板块原油加工量同比+4.3%,汽油、煤油、柴油产量分别同比+12%、+13%、0%,汽柴比进一步优化。
炼化板块Q1-3经营利润71亿,同比大幅减少295亿,主要原因炼化产能过剩、毛利空间收窄。Q3单季经营利润22亿,环比基本持平。不同于中国石化三季度炼油板块盈利环比明显下滑,中国石油炼油盈利环比平稳,因其基本不受原油采购溢价及人民币汇率因素影响。
销售板块延续了二季度以来的亏损态势,主要原因是市场竞争加剧、价格到位率走低
天然气板块:国产气增利,进口气增亏
Q1-3天然气与管道板块经营利润人民币220亿,同比+22亿;受汇率变化、采购成本增加影响,天然气与管道板块销售进口天然气及LNG净亏损人民币218亿元,同比增亏18亿。四季度随国内冬季提价实施,天然气业绩有望回升。
盈利预测与估值:因三季度业绩不及预期,下调2019年业绩预测至478亿(原为548亿),维持20/21年业绩预测508/515亿。19/20/21EPS0.26/0.28/0.28元,当前股价对应PE14/13/13倍,对应2019年PB0.49倍,维持“买入”评级。
风险提示:国际油价大跌导致上游盈利下滑的风险;成品油终端需求压力大,导致炼油和销售板块盈利承压的风险;化工品竞争加剧的风险;管网出让估值作价偏低的风险。
友情提示:
1、本網站內容和圖片僅為個人學習、研究公益之用,如有侵權請聯系我們馬上處理。
2、本網站所刊載的所有信息僅供參考,不用做交易和服務的根據,且不構成任何投資建議。
3、領取福利,關註https://twitter.com/TodayUSStock
相关内容
- 中國石油股份(00857):張道偉獲委任為董事會可持續發展委員會成員
中國石油股份(00857 發布公告,考慮到各董事的工作分工及專業特長,張道偉獲委任為董事會可持續發展委員會成員。...
12-20 19:08港股公告 - 中國石油股份(00857):蔡安輝辭任監事會主席
中國石油股份(00857 發布公告,因工作變動原因,蔡安輝已向公司提交辭呈,辭任公司監事及監事會主席的職務,該等辭任即日生效。公司將按照法定程序完成監事、監事會主席的補選等相關工作。...
11-17 18:09港股公告 - 中國石油股份(00857):張道偉獲選為執行董事
中國石油股份(00857 發布公告,張道偉先生獲選為執行董事,該委任即刻生效。...
11-09 20:06港股公告 - 中國石油股份(00857)發布前三季度業績,歸母凈利潤1316.51億元,同比增長9.8%
中國石油股份(00857 發布公告,按國際財務報告準則,2023年前三季度,集團實現營業收入人民幣22821.35億元,同比下降7.1%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤人民幣1316.51億元,同比增長9.8%;基本每股收益0.72元。經營活動產生的現金凈額、自由現金流分別比上年同期增長8.8%、7....
10-30 17:06港股公告 - 中國石油股份(00857)將于9月20日派發A股每股現金紅利0.21元
中國石油股份(00857 發布公告,該公司將于2023年9月20日派發2023年半年度A股每股現金紅利0.21元(含稅 。...
09-11 19:06港股公告 - 石油股早盤走高,截至發稿,中石油(00857.HK)漲3.89%,報5.88港元
石油股早盤走高,截至發稿,中石油(00857.HK 漲3.89%,報5.88港元;中海油服(02883.HK 漲3.15%,報9.17港元;中海油(00883.HK 漲2.84%,報13.76港元;中石化(00386.HK 漲1.31%,報4.65港元。 中國石油股份(00857.HK)公司簡介...
09-04 15:20公司報道 - 中國石油股份(00857)擬進行中期利潤分配
中國石油股份(00857 發布公告,根據公司章程規定:“公司股利每年分配兩次,年終股利由股東大會以普通決議的方式決定,中期股利可以由股東大會以普通決議授權董事會決定”,公司2022年年度股東大會已審議通過關于授權公司董事會決定公司2023年中期利潤分配方案的議案。公司擬進行中期利潤分配,將提交202...
08-10 20:15港股公告 - 港股早讯丨新东方公布业绩,花旗上调中石油目标价
▍公司简讯精选1.新东方-S(09901.HK 公告,截至2023年5月31日止第四季度业绩摘要,2023财年第四季度的净营收同比上升64.2%至8.6亿美元。净营收增长主要由于公司的教育新业务以及东方甄选自营产品及直播电商业务带动收入增加。2023财年第四季度的经营利润上升145.5%至4810万...
07-27 09:10艾德证券期货 - 石油股繼續走高,截至發稿,中石油(00857.HK)漲3.79%,報5.75港元
石油股繼續走高,截至發稿,中石油(00857.HK 漲3.79%,報5.75港元;中石化(00386.HK 漲3.13%,報4.62港元;中海油(00883.HK 漲1.49%,報12.24港元;中海油服(02883.HK 漲0.91%,報8.83港元。 中國石油股份(00857.HK)公司簡介...
07-13 11:19公司報道 - 石油股今日普漲,截至發稿,中石油(00857.HK)漲4.43%,報5.66港元
石油股今日普漲,截至發稿,中石油(00857.HK 漲4.43%,報5.66港元;中海油服(02883.HK 漲4.08%,報8.42港元;中海油(00883.HK 漲2.32%,報11.46港元;中石化(00386.HK 漲1.09%,報4.64港元。 中國石油股份(00857.HK)公司簡介...
07-03 17:03公司報道 - 中國石油股份(00857)成立獨立董事委員會
中國石油股份(00857 發布公告,該公司董事會擬就關聯交易事項成立獨立董事委員會,并由公司全體獨立董事擔任獨立董事委員會委員。...
06-27 18:09港股公告 - 石油股早盤集體下挫,截至發稿,中石油(00857.HK)跌3.51%,報5.49港元
石油股早盤集體下挫,截至發稿,中石油(00857.HK 跌3.51%,報5.49港元;中海油(00883.HK 跌3.42%,報11.28港元;中石化(00386.HK 跌2.27%,報4.74港元;中海油服(02883.HK 跌1.97%,報7.97港元;昆侖能源(00135.HK 跌1.44%,...
06-13 15:38公司報道 - 中國石油股份(00857):廖國勤、付斌、李戰明及金彥江當選職工代表監事
中國石油股份(00857 發布公告,根據《中華人民共和國公司法》和《中國石油天然氣股份有限公司章程》,經中國石油天然氣股份有限公司(以下簡稱公司 職工民主選舉,廖國勤、付斌、李戰明及金彥江當選公司職工代表監事,任期與公司第九屆監事會一致。...
06-09 00:05港股公告 - 中國石油股份(00857)選舉蔡安輝為監事會主席
中國石油股份(00857 發布公告,公司監事會審議通過了《關于選舉公司監事會主席的議案》,并形成決議。經全體與會監事表決,一致同意選舉蔡安輝先生為公司監事會主席。...
06-08 23:07港股公告 - 中國石油股份(00857):戴厚良獲選為董事長
中國石油股份(00857 發布公告,該公司將派發2022年12月31日止年度每股人民幣0.22元(含適用稅項 的末期股息予2023年6月27日(登記日 結束辦公時名列股東名冊的股東。此外,戴厚良獲選為董事長,侯啟軍獲選為副董事長及非執行董事,段良偉獲選為非執行董事,黃永章獲選為執行董事,任立新獲選為...
06-08 23:06港股公告 - 石油股早盤走高,截至發稿,中石油(00857.HK)漲3.07%,報5.18港元
石油股早盤走高,截至發稿,中石油(00857.HK 漲3.07%,報5.18港元;中石化(00386.HK 漲2.99%,報5.17港元;中海油服(02883.HK 漲0.86%,報8.23港元;中海油(00883.HK 漲0.16%,報12.5港元。 中國石油股份(00857.HK)公司簡介:...
05-29 17:00公司報道 - 石油股早盤集體下跌,截至發稿,中石油(00857.HK)跌3.27%,報5.32港元
石油股早盤集體下跌,截至發稿,中石油(00857.HK 跌3.27%,報5.32港元;中石化(00386.HK 跌2.49%,報5.09港元;中海油服(02883.HK 跌1.7%,報8.67港元;中海油(00883.HK 跌0.31%,報12.92港元。 中國石油股份(00857.HK)公司簡...
05-11 17:14公司報道 - 中國石油股份(00857)一季度歸母凈利436.24億元,同比增12.1%
中國石油股份(00857 公布2023年第一季度報告,公司實現營收7324.71億元(人民幣,下同 ,同比降6%;歸屬于母公司股東的凈利潤436.24億元,同比增12.1%;基本每股收益0.24元。...
04-28 18:07港股公告 - 中國石油股份(00857):2022年度計提資產減值準備合計388.2億元
中國石油股份(00857 發布公告,為客觀反映公司2022年度的財務狀況和經營成果,根據中國企業會計準則和公司相關會計政策,并經普華永道中天會計師事務所(特殊普通合伙 審定,2022年度公司計提資產減值準備合計人民幣388.2億元。...
03-30 00:09港股公告 - 中國石油股份(00857)建議選舉及委任董事
中國石油股份(00857 公布,建議選舉及委任戴厚良為董事、侯啟軍為非執行董事、段良偉為非執行董事、黃永章為執行董事、任立新為執行董事、謝軍為非執行董事、蔡金勇為獨立非執行董事、蔣小明為獨立非執行董事、張來斌為獨立非執行董事、熊璐珊為獨立非執行董事及何敬麟為獨立非執行董事。有關建議委任董事將提呈公司...
03-29 23:11港股公告 - 中國石油股份(00857)將于7月28日派發末期股息每股0.22元
中國石油股份(00857 發布公告,該公司將于2023年7月28日派發末期股息每股人民幣0.22元。...
03-29 23:08港股公告 - 中國石油股份(00857)發布2022年業績 歸母凈利潤1493.8億元 同比增長62.1% 末期股息每股0.22元
中國石油股份(00857 發布2022年度業績,集團實現營業收入32391.67億元(人民幣,下同 ,同比增長23.9%,歸屬于母公司股東的凈利潤為1493.80億元,同比增長62.1%;資產負債結構進一步優化,財務狀況持續穩健;現金流狀況良好,自由現金流比上年同期增長88.4%。每股基本收益0.8...
03-29 18:14港股公告 - 中國石油股份(00857):中石油集團完成解除可交換公司債券擔保及信托登記辦理
中國石油股份(00857 發布公告,公司收到中石油集團通知,中石油集團已在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成了中石油集團-中信建投證券-17中油E2擔保及信托財產專戶(18中油EB專戶 作為中石油集團2018年可交換公司債券擔保及信托財產登記的剩余未交換的38.2億股公司A股股份的解除擔...
03-03 20:08港股公告 - 中石油(00857)跌超3%領跌石油股 海外經濟弱勢 國際油價再度下跌
石油股集體走低,截至發稿,中石油(00857 跌3.09%,報4.08港元;中石化(00386 跌2.82%,報2.82%,報4.14港元;中海油服(02883 跌2.51%,報8.94港元;中海油(00883 跌2.43%,報11.26港元。消息面上,周四,WTI原油期貨收跌0.69%,報75.8...
02-03 14:46港股持倉 - 石油股集體走低,截至發稿,中石油(00857.HK)跌3.09%,報4.08港元
石油股集體走低,截至發稿,中石油(00857.HK 跌3.09%,報4.08港元;中石化(00386.HK 跌2.82%,報2.82%,報4.14港元;中海油服(02883.HK 跌2.51%,報8.94港元;中海油(00883.HK 跌2.43%,報11.26港元。 中國石油股份(00857....
02-03 14:31公司報道 - “三桶油”集體走高 中石油(00857)一度漲超3% 石油公司近期頻繁回購股份
智通財經APP獲悉,石油股早盤普漲,截至發稿,中石油(00857 漲2.36%,報3.47港元;中石化(00386 漲2.29%,報3.57港元;中海油(00883 漲2.35%,報3.57港元。消息面上,中國海洋石油近日公布,9月21日,公司耗資約966.66萬港元回購96.5萬股股份;9月22日...
09-23 11:13港股回購 - 大行評級丨強烈看好,機構稱美團或漲至383港元!高盛列中石油為“確信買入”
編者注:運價維持高位,交銀持續看好中遠海控;大和列華潤置地為行業首選,指其業績目標可期;中金唱高創新奇智至21港元。編輯:Judy國泰君安:維持美團-W $03690.HK 【增持】評級,目標價383.73港元國泰君安發研報指,零售線上化的趨勢持續推進,未來的電商將實現線上線下的深度融合,即時配送行...
04-01 18:05中資股動態 - 牛熊日報丨中石油購證大漲175%!高盛:留意騰訊購證機會
編者注:今日所有窩輪牛熊證合計成交246.74億港元,占大市成交16.79%,中油法巴二三購B漲175.0%>>編輯:Chambers截至周二收盤,恒指跌2.69%,報23520點,國企指數跌2.19%,紅籌指數跌0.97%。恒生科技指數一度重挫3%,收跌1.89%,快手漲2.75%,聯...
02-22 17:05中資股動態 - 赚嗨了!"两桶油"扭亏为盈,半年净赚近1000亿
7月1日晚间,中国石油和中国石化一同发布2021年上半年业绩预告。中国石油预计,2021年上半年净利润较去年同期增长750亿元~900亿元,对应的净利润区间达450.14亿元~600.14亿元;中国石化上半年净利润则有望达到365亿元至385亿元。据此计算,「两桶油」上半年合计净利润最高可接近100...
07-02 14:35港股資訊 - 6月11日港股分析、交易市场策略
HSI恒生指数概况:恒生指数日内震荡反弹,对于目前的结构只是震荡反弹,等方向突破而已,因此区间之内没有新的看法,保持震荡思路对待,其次基本面上需要关注的是美债收益率是否有反弹的可能性,大概率要等待月中FED决议才有可能出现方向,所以基本面没变化则震荡。板块方面油气板块继续...
06-11 14:50美港策略
好書推薦
經典好書為你推薦- 巴菲特和查理·芒格内部讲话
- 投资策略实战分析(原书第4版·典藏版)经管 经济 投资 证券 股票 理财 机械工业出版社
- 日本蜡烛图技术:古老东方投资术的现代指南 2020年全新修订 丁圣元译 博集天卷 预售
- 在股市遇见凯恩斯 股神级”经济学家的投资智慧 美 约翰F.瓦辛科 著 郭武文 译 机械工业出版社
- 股票和期货的控制论分析 提升交易水平的前沿DSP技术
- 股票大数据挖掘实战:股票预测篇+量化交易之路+高频交易(原书第2版)套装共3册
- 经典技术分析(原书第3版)(上) 美国市场分析师考试CMT指定参考书 金融投资理财股票 股市基金证
- 经典技术分析(原书第3版)(上) [Technical Analysis (3rd Edition)]
- 【正版新书直发】艾略特自然法则:市场行为的波动规律 / 股票投资经典译丛 (美) 拉尔夫·艾略特著
- 投资重要的事价值投资者的忠告[美]霍华德·马克斯
- 价值投资者的头号法则:像格雷厄姆和巴菲特一样选对股票,买对价位
- 艾略特自然法则:市场行为的波动规律/股票投资经典译丛 美拉尔夫·
美股券商推荐
更多最新内容
財經要聞
更多- 關注第四季度核心PCE等通脹數據 小摩警告美股回調風險03-28
- 三大股指期貨齊跌,周五美股休市一天03-28
- 多頭大爆發!金價站上2210 德銀警告:市場低估了美國降息較晚且幅度較小的風險03-28
- 黃金終于成功突破2200!周末前還有兩件必須關注的大事03-28
- 黃金剛剛拉升沖破2200關口!美聯儲老鷹剛走,PCE隨后駕到 金價再探歷史高位03-28
- 水滴保聯合德華安顧人壽推出“行業首款70周歲也可投保的長期收入補償險”03-28
- 港股收評:恒科指收漲2.48%,科技股領銜大市上漲03-28
- 金價站不穩2200大關!PCE前謹慎交投情緒仍濃 FXEmpire:黃金、白銀與銅價最新技術分析03-28