过去8次油价翻倍中 有6次全球经济放缓甚至衰退

本文来自 “人民币交易与研究”微信公众号，由路闻卓立编译。

对比历史油价与全球经济的走势，有利于评估当下无人机轰炸油田事件给全球经济造成的影响。

英国投资平台公司AJ Bell(富时250指数成分股之一，管理507亿英镑资产)16日发布评论称，在过去8次油价同比上涨超过100%的情况中，有6次全球经济活动放缓、甚至陷入衰退。

值得注意的是，在美联储2014年的一篇试图分析美国经济衰退过程中油价发挥的冲击作用的论文中，最终并不确定油价是否引发了经济衰退，还是只是代表了商业周期的其他决定因素。

美联储报告指出，例如，油价上涨和信贷紧缩往往大致同时发生，因此难以确定各自对美国商业周期的贡献。虽然油价飙升往往发生在衰退之前，但经济衰退并不总是跟随油价飙升。

但是，AJ Bell对当下石油事件的评论依然有利于投资者从多角度看待石油价格对经济的影响。

以下是原文：

“无论是谁安排了袭击沙特的石油基础设施，他们都知道自己在做什么。因为就在袭击发生之前，利雅得政府刚刚批准沙特国家石油公司沙特阿美(ArAMCo)的上市，且美国总统特朗普解雇了他最激进的外交政策顾问约翰•博尔顿(John Bolton)”AJ Bell的投资总监Russ Mould分析称。

“但除了考虑不明身份的侵略者的动机，投资者还必须考虑油价的影响。在最初上涨20%之后，布伦特原油现在上涨约9%，至每桶65.50美元左右。沙特阿拉伯每天的石油产量约为1,000万桶，约占全球供需总量的10%，因此持续的石油供应中断可能会推高原油价格。”

“尽管如此，欧佩克和一些非欧佩克成员国(尤其是俄罗斯)一直在减产，因此石油体系将出现一定程度的闲置。此外，美国石油库存约为10亿桶，其中战略石油储备(Strategic Petroleum Reserve)为64.4万桶。美国表示，很高兴利用战略石油储备帮助控制油价。”

“这确实表明，油价可能还没有准备好大幅上涨。同样，这也不是沙特阿拉伯设施遭到的第一次袭击,而且不太可能有过多的石油交易员想做空原油，或做空石油股票。因此，在当前环境下，大宗商品和股价可能会发现自己得到了良好的支撑，至少在短期内是这样。”

“如果石油因任何原因——例如另一次袭击，进一步大幅上涨 ，那么这将对全球经济和金融市场构成潜在危险(尽管在更大范围的中东大火中，汽油和股价可能是我们最不担心的)。”

“上世纪70年代的经验表明，油价会导致经济衰退。1973年至1974年的石油价格冲击使世界经济陷入衰退，并引发了一轮通货膨胀，这轮通货膨胀花了近8年时间才得以缓和。金融市场对这两种可能性都没有做好准备，因为股票市场和债券市场的估值都很高。股票市场的估值反映了经济复苏和企业利润进一步增长的趋势，而债券市场的估值则反映了过去10年普遍存在的低增长、低通胀环境的延续。”

“虽然一些石油出口和航运国家可能会受益于石油和天然气价格的上涨，但历史表明，西方企业和消费者承担的额外成本将成为经济增长的重大制约因素。 ”

“在过去8次油价同比上涨超过100%的情况中，有6次全球经济活动放缓，甚至陷入衰退。(1987年是例外，反正那一年是臭名昭著的一年，还有2017年)。”

“好消息是，即使经过当前的飙升，油价仍比一年前低了近五分之一。原油价格需要达到160美元，才能比2019年9月上涨一倍以上。所以经济学家、分析师、投资者和汽车司机可以松一口气。”