导读目录

• 油价涨势

• 霍尔木兹海峡

• 阿联酋退出

• 特朗普态度

• 航运数据

• 市场影响

油价涨势

根据 黄金形态通APP 报道，周二（4月28日）国际油价强势上涨。布伦特原油期货上涨2.8%，收于每桶111.26美元，连续第七个交易日收涨。美国原油期货上涨3.7%，收于每桶99.93美元，盘中一度突破100美元重要心理关口。

这一涨势主要由中东地缘紧张局势引发的供应短缺担忧驱动。尽管阿联酋即将退出OPEC及OPEC+的消息理论上增加供应，但实际影响被霍尔木兹海峡封锁完全抵消，油价延续强势上行。

霍尔木兹海峡

霍尔木兹海峡作为全球最重要的能源运输咽喉，约占世界石油海运贸易的20%。自2026年2月底美伊冲突爆发以来，该海峡基本处于封锁状态，伊朗通过限制通行、设置通行费并威胁攻击，进一步加剧市场对石油供应中断的担忧。

供应短缺担忧持续发酵，即使有少量船只尝试穿越，也难以缓解整体紧张局面。航运数据显示，石油运输流量大幅下降，直接推动油价连续多日攀升。

阿联酋退出

阿联酋宣布将于5月1日退出OPEC及OPEC+联盟，这一决定理论上可能导致其日产量增加100万至150万桶，对油市构成潜在利空。

然而，Again Capital合伙人指出，尽管退出可能增加产量，但由于霍尔木兹海峡实际已被封锁，新增石油“无处可运”，因此该消息对油价的利空作用被完全抵消，市场焦点仍集中在供应中断风险上。

特朗普态度

美国总统特朗普对伊朗提出的结束战争最新方案表示不满。该方案试图先结束战争、解除封锁并重新开放霍尔木兹海峡，再讨论核计划相关问题，并希望推迟核谈判。

特朗普坚持核问题必须从谈判初期纳入讨论，并对伊朗当前领导层状况表达不满，认为伊朗处于“崩溃状态”，需尽快理顺。这进一步削弱了短期内达成和平协议的希望，加剧市场不确定性。

航运数据

最新航运数据显示，六艘伊朗油轮因美国封锁被迫折返，无法正常通行。然而，一艘由阿布扎比国家石油公司运营的液化天然气运输船自战争爆发以来首次成功穿越霍尔木兹海峡，这一有限突破并未显著缓解整体供应紧张局面。

船舶追踪信息显示，大部分运输活动仍处于停滞或高度受限状态，保险成本高企也令航运公司望而却步。

市场影响

油价持续上涨直接推高全球通胀预期，能源成本上升将传导至生产、运输和消费各环节，进而影响美联储货币政策路径。通胀压力加大可能延后降息预期，导致美元走强和实际利率上升，对黄金等非生息资产形成短期压制。

与此同时，油价高位运行也加剧了全球经济的不确定性，尤其对依赖能源进口的国家构成挑战。市场正密切关注美伊谈判进展以及霍尔木兹海峡是否出现实质性缓和信号。

编辑总结：周二油价强劲上涨反映出霍尔木兹海峡封锁引发的供应中断担忧占据主导地位，阿联酋退出OPEC的潜在利空被完全抵消。特朗普对伊朗和平提议的不满进一步延长了不确定性窗口。油价攀升虽短期提振能源板块，但也点燃通胀阴云，压缩央行宽松空间，并通过联动效应影响黄金等大类资产表现。中长期来看，海峡重新开放将是油价走势的关键转折点。

常见问题解答

问：为什么阿联酋退出OPEC未能压低油价？
答：阿联酋退出理论上可能增加市场供应，但当前霍尔木兹海峡处于实际封锁状态，新增产量难以有效运出市场。因此，供应中断担忧远大于产量增加的利空，市场继续推高油价以反映风险溢价。

问：霍尔木兹海峡封锁对全球油价的具体影响有多大？
答：该海峡承担全球约20%的石油海运贸易，一旦长期封锁将造成严重供应短缺。当前封锁已导致航运流量大幅下降，推升布伦特和WTI原油价格连续多日上涨，并引发连锁通胀压力，对全球经济增长构成潜在拖累。

问：特朗普对伊朗提议的不满将如何影响油价？
答：特朗普坚持核问题必须尽早讨论，而非伊朗提议的分阶段方案，这降低了短期达成和平协议的可能性。谈判僵局延续将维持海峡封锁风险，支撑油价高位运行，直至出现实质性缓和信号。

问：油价上涨对黄金价格有何传导作用？
答：油价飙升点燃通胀担忧，导致美联储降息预期降温，美元指数走强，实际利率上升。黄金作为无息资产持有成本增加，避险买盘被通胀交易压制，短期出现油价涨而金价调整的反常联动。

问：投资者应如何看待当前油价走势？
答：短期油价受地缘风险驱动，波动性较大，建议关注霍尔木兹海峡航运数据与美伊谈判进展。中长期而言，若海峡重新开放，油价可能回落；反之，持续高油价将加剧全球通胀压力。投资者可结合宏观政策预期进行风险管理，避免单边重仓。