导读目录

• 油价表现

• 伊朗表态

• 供应中断

• 地缘博弈

• 多维对比

油价表现

根据 黄金形态通APP 报道，油价周二（3月31日）冲高回落。美原油一度触及3月9日以来新高至106.86美元/桶，随后回落；布伦特6月原油期货结算价下跌逾3美元，收跌3.42美元报每桶103.97美元。

不过，布伦特5月合约在到期日上涨4.94%至118.35美元，该合约3月创下64%的月度涨幅纪录，美原油3月涨幅约52%，为2020年5月以来最大月度涨幅。

伊朗表态

未经证实的媒体报道称，伊朗总统表示已准备好结束战争，但需获得相关保障。这一信号导致市场风险溢价回落，油价出现回调。

Again Capital合伙人指出，若敌对行动停止，霍尔木兹海峡重新开放，供应重回市场将消除价格中积累的大部分风险溢价。尽管如此，市场对缓和前景仍持谨慎态度。

供应中断

过去四周，受波斯湾能源基础设施遭袭影响，国际油价稳步攀升。调查显示，受强制减产影响，3月OPEC原油产量骤降730万桶/日，至约2157万桶/日，创2020年6月以来最低水平。

霍尔木兹海峡作为全球约20%海运石油运输通道，此前基本处于封锁状态，导致供应严重中断。即使出现缓和信号，恢复正常航行仍需时间，短期供应紧张局面难以迅速缓解。

地缘博弈

美国国防部长赫格塞思警告，若伊朗不达成协议，冲突将继续升级。伊朗伊斯兰革命卫队威胁将对美资企业进行报复，并列出18家企业，白宫则表示美军已做好挫败袭击的准备。

特朗普在社交媒体上敦促未协助美国联合打击伊朗的国家前往霍尔木兹海峡“直接拿走”石油。此前《华尔街日报》报道称，即使海峡仍基本封锁，特朗普也愿结束对伊朗的军事行动。市场在缓和预期与升级风险之间剧烈震荡。

多维对比

以下表格对比油价周二日内波动与3月整体表现：

最新市场数据显示，布伦特原油价格在周二出现显著分化，近月合约与远月合约走势差异明显，反映市场对短期供应中断与长期缓和预期的复杂判断。

编辑总结

油价周二冲高回落体现了伊朗缓和信号对风险溢价的快速削弱，但3月创纪录的月度涨幅凸显霍尔木兹海峡封锁与OPEC产量骤降带来的供应冲击。地缘政治博弈仍主导油价走势，美国与伊朗的相互表态加剧市场不确定性。短期内，航运恢复难度与潜在升级风险将维持油价高位震荡，投资者需关注美伊谈判实质进展、实际供应数据以及G7稳定能源市场的协调行动。

常见问题解答

1. 油价周二为何冲高回落？
周二美原油一度升至106.86美元新高，但布伦特6月期货最终收跌3.42美元至103.97美元，主要受未经证实的媒体报道影响。报道称伊朗总统准备好结束战争但需保障，导致市场风险溢价回落，油价出现回调。

2. 布伦特5月合约与6月合约走势为何差异显著？
布伦特5月合约到期日上涨4.94%至118.35美元，而6月合约下跌，主要反映近月供应紧张与远月缓和预期的分化。3月布伦特5月合约涨幅达64%，美原油涨幅约52%，均为近年最大月度涨幅。

3. 3月OPEC原油产量下降幅度有多大？
3月OPEC原油产量骤降730万桶/日，至约2157万桶/日，创2020年6月以来最低水平。这一大幅下降主要源于霍尔木兹海峡封锁导致的强制出口削减，凸显地缘冲突对全球供应的直接冲击。

4. 当前地缘政治风险点有哪些？
美国国防部长赫格塞思警告冲突可能升级，伊朗革命卫队威胁报复美资企业并列出18家目标，白宫表示美军已做好准备。特朗普敦促相关国家直接拿走霍尔木兹海峡石油，同时有报道称其愿结束军事行动，市场在缓和与升级信号中剧烈摇摆。

5. 若冲突缓和，油价将如何演变？
Again Capital合伙人表示，若敌对行动停止，霍尔木兹海峡重新开放，供应回归将消除大部分风险溢价。但恢复正常航行和受损基础设施需时间，短期供应仍将维持紧平衡。投资者应关注实际航运数据、OPEC产量恢复情况以及油价中隐含的风险溢价水平，理性评估地缘事件对能源市场的放大效应。