导读目录

• 盛宝银行分析观点

• 承压主要因素

• 黄金近期表现

• 宏观经济冲击

• 市场展望

盛宝银行分析观点

根据 黄金形态通APP 报道，盛宝银行（Saxo Bank）分析师团队近日指出，黄金正面临显著抛售压力，主要源于流动性需求增加以及通胀担忧升温。该行强调，中东战争持续引发全球宏观经济冲击，迫使投资者重新评估通货膨胀、利率、经济增长和流动性状况。

盛宝银行商品策略主管Ole Hansen表示，黄金作为过去一年中为数不多仍呈上涨态势的流动性资产之一，成为投资者获取流动性的主要抛售对象。

承压主要因素

高能源价格是当前黄金面临压力的核心驱动因素之一。中东冲突导致能源市场动荡，推升通胀预期，进而抑制短期内进一步降息的可能性。这使得非收益资产黄金的吸引力下降。

此外，技术面破位也加剧抛售。黄金价格近期跌破关键心理关口，触发杠杆基金的动量卖盘和获利了结。市场风险偏好整体走弱，进一步推动投资者减少黄金等高估值头寸以筹集流动性。

黄金近期表现

截至2026年3月24日，现货黄金价格徘徊在约4300-4400美元/盎司区间，较年初高点显著回落。本月黄金已累计下跌超过14%，创下近年来较大单周跌幅。尽管过去一年黄金仍累计上涨约45%，但短期调整压力明显。

盛宝银行指出，黄金正经历六年来最大单周跌幅之一，反映宏观环境快速变化对贵金属的冲击。

宏观经济冲击

中东战争带来的能源价格上涨，不仅推高全球通胀预期，还导致债券收益率上升和美元走强。这些因素共同削弱黄金作为避险资产的传统吸引力。同时，部分盈余经济体可能因能源成本上升而需要出售黄金等资产以筹集流动性，进一步加剧市场抛压。

分析师认为，这种宏观重定价过程远未结束，黄金短期内仍将面临来自流动性需求和通胀预期的双重考验。

市场展望

尽管短期承压，盛宝银行并未完全否定黄金的中长期配置价值。地缘政治不确定性、央行购金需求以及潜在的滞胀风险仍为黄金提供支撑。但在当前高能源价格和流动性紧张环境下，投资者需警惕进一步的技术性抛售。

编辑总结

盛宝银行的分析凸显当前黄金市场正处于宏观环境急剧变化的节点。中东冲突引发的能源冲击和通胀担忧，使黄金从避险资产 temporarily 转变为流动性来源。短期内金价面临调整压力，但长期基本面仍取决于全球经济增长、通胀路径以及地缘局势演变。投资者应密切跟踪能源价格、央行政策信号及技术支撑位，理性评估仓位。

常见问题解答

问题1：盛宝银行为何认为黄金正遭受流动性抛压？
回答：黄金是过去一年少数仍大幅上涨的流动性资产，在市场风险偏好下降、债券和股票双双承压时，投资者倾向于抛售黄金以快速筹集现金，导致价格短期下行。

问题2：高能源价格如何影响黄金走势？
回答：中东冲突推升能源价格，进而抬高全球通胀预期，减少央行降息概率。更高收益率和更强美元削弱非收益资产黄金的吸引力，形成直接利空。

问题3：黄金本月大幅下跌的背景是什么？
回答：截至2026年3月24日，黄金本月累计下跌约15%，创下较大调整，主要受技术破位引发杠杆平仓、宏观重定价以及流动性需求增加共同推动。

问题4：中东战争对黄金是利好还是利空？
回答：传统上地缘冲突利好黄金，但此次冲突同时引发能源价格暴涨和宏观冲击，导致通胀担忧主导市场情绪，短期内黄金反而成为被抛售的流动性来源。

问题5：投资者在当前环境下应如何看待黄金配置？
回答：短期需保持谨慎，关注黄金是否守住关键技术支撑位以及能源价格走势。中长期而言，若滞胀风险加剧或央行持续购金，黄金仍具备防御价值，但应结合整体资产配置分散风险，避免过度集中。