导读目录

• 三大指数齐跌 恒指科指表现与成交概览

• 板块轮动剧烈 半导体逆势领涨 科网消费集体重挫

• 个股极端分化 智谱本周狂飙97.8% 兆易创新尾盘拉升21%

• 半导体板块午后爆发核心驱动因素分析

• 港股通南向净流入45.67亿 资金态度解读

• 高盛：MSCI调整后中国股市或迎14亿美元被动资金流入

• 摩根大通首覆盖智谱/MiniMax 均予“增持”评级

• 编辑总结

三大指数齐跌 恒指科指表现与成交概览

港股三大指数今日集体下挫，结束此前三连升势头。恒生指数低开55点，早盘快速下探，午后一度跌超330点低见26932点，最终收跌0.86%报收；恒生科技指数表现更弱，收跌1.65%；国企指数跌1.00%。全日大市成交额达2387亿港元，较昨日略有回落，显示资金观望情绪加重，分化行情持续。

板块轮动剧烈 半导体逆势领涨 科网消费集体重挫

今日板块呈现极端分化：

• 领涨板块：半导体、电力设备、风电、在线教育、重型机械、有色金属及稀土概念延续强势，半导体午后集体爆发，多只个股尾盘放量拉升

• 领跌板块：影视娱乐、游戏软件、科网股、旅游观光、啤酒、SaaS概念、茶饮股大幅回调，科网股沽压尤为明显，领跌大市

市场风格加速切换：资金从高估值成长股撤离，转向周期复苏与政策受益板块，防御与价值属性再度占据主导。

个股极端分化 智谱本周狂飙97.8% 兆易创新尾盘拉升21%

个股表现两极分化，部分龙头出现极端走势：

• 智谱(02513.HK)：再涨28.68%，本周4日累计涨幅高达97.8%，资金持续疯狂追捧

• 兆易创新(03986.HK)：尾盘突然放量拉升，收涨20.95%，成为半导体板块最强龙虎

• 天数智芯(09903.HK)：涨超21%，创上市新高，大模型发展催化GPU需求预期

• 澜起科技(06809.HK)：涨超5%，创上市新高，花旗看好今明两年盈利增长

• 英诺赛科(02577.HK)：再涨超4%，氮化镓功率芯片已完成谷歌AI硬件平台导入

• 网易(09999.HK)、金蝶国际(00268.HK)、美团(03690.HK)、联想集团(00992.HK)：均跌超4%，科网股集体重挫

半导体与AI应用股成为今日少数避风港，而互联网巨头与消费板块普遍承压，市场风险偏好明显下降。

半导体板块午后爆发核心驱动因素分析

半导体板块午后逆势集体拉升，多股尾盘放量暴涨，主要驱动因素包括：

• 外围芯片股反弹带动情绪修复

• 国产替代与AI算力需求长期逻辑持续发酵

• 大模型蓬勃发展催化GPU及相关芯片需求预期

• 资金在科网股回调时寻找避险与轮动方向，抱团半导体龙头

• 部分个股基本面催化：英诺赛科完成谷歌AI硬件导入、澜起科技获花旗看好盈利增长等

需警惕尾盘拉升后次日高开低走风险，短线追高需谨慎，关注成交量与资金持续性。

港股通南向净流入45.67亿 资金态度解读

今日港股通（南向）净流入45.67亿港元，显示内地资金在港股调整中仍保持一定抄底意愿，尤其对半导体、有色金属等逆势板块的配置热情较高。南向资金的持续流入为市场提供了底部支撑，但规模较前几日有所回落，反映资金整体态度谨慎，更多选择结构性机会而非全面进攻。

高盛：MSCI调整后中国股市或迎14亿美元被动资金流入

高盛最新报告指出，在MSCI 2月份指数调整后，中国股市有望迎来约14亿美元的被动资金流入。高盛分析师Alvin So表示，从净值角度看，亚太地区（中国14亿美元、澳大利亚2.7亿美元、新加坡1.6亿美元）将迎来最大规模被动流入，而韩国、印尼、泰国等则出现资金外流。该调整将于2月27日美股收盘后生效，对港股中资股构成中线利好。

摩根大通首覆盖智谱/MiniMax 均予“增持”评级

摩根大通首次覆盖智谱(02513.HK)与MINIMAX-WP (00100.HK)，均给予“增持”评级，目标价分别400元与700元。该行认为中国AI行业正迈向以商业化执行力、模型创新及全球拓展能力定义成功的新时期，MiniMax与智谱正脱颖而出，成为最具特色且全球布局加速的两大独立LLM开发商。目前MiniMax超70%收入来自海外，两者API业务快速扩展，不仅多元化收入来源并提升利润率，更展现全球竞争力。

编辑总结

港股今日高开低走，恒指跌0.86%失守27000点，科指重挫1.65%，成交额2387亿港元显示资金分歧加剧。三连升后获利回吐压力显现，科网、游戏、消费板块集体重挫，而半导体、有色金属、电力设备等逆势走强，兆易创新、天数智芯尾盘暴涨超20%，智谱本周狂飙97.8%。市场风格加速切换至价值防御与周期复苏方向，机构观点也释放积极信号：高盛预计MSCI调整后14亿美元被动资金流入中国股市，摩根大通首覆盖智谱/MiniMax予“增持”。短期港股仍处调整窗口，技术面偏弱，但南向资金净流入45.67亿与半导体板块逆袭显示底部仍有承接力。操作上建议轻仓参与逆势强势板块结构性机会，回避高位科网与消费股，关注低估值、业绩确定性强的标的。2026年港股或延续高波动、强分化特征，精选政策受益与基本面改善标的仍是主线。

常见问题解答

问：恒指今日最低跌至什么位置？短期技术支撑在哪里？
答：恒指盘中最多下跌333点，低见26932点，收盘跌0.86%。短期技术支撑看向26500-26800区间（前期低点与20日线附近），若失守可能进一步考验26000点大关。目前已跌破27000点整数位与十日线，短期偏弱格局需警惕。

问：半导体板块午后为何能逆势爆发？
答：外围芯片股反弹、国产替代与AI算力需求逻辑持续发酵、资金在科网回调时寻找避险轮动方向，共同推动半导体板块午后集体拉升。兆易创新尾盘暴涨21%、天数智芯涨超21%创历史新高，部分个股基本面催化（如英诺赛科完成谷歌AI硬件导入）进一步放大情绪。需注意尾盘拉升或有游资推动，次日高开低走风险较高。

问：智谱本周4日涨近98%，是否存在明显泡沫？
答：智谱本周4日累计涨幅达97.8%，今日再涨28.68%，属于典型题材炒作与资金狂热追捧行情。短期涨幅过大，泡沫风险较高，容易出现获利回吐与回调。摩根大通首覆盖予“增持”评级并给出400元目标价，显示机构对其长期AI价值仍有信心，但短期追高需极度谨慎。

问：科网股今日集体重挫，未来走势如何看？
答：科网股今日领跌大市，主要受三连升后获利回吐、估值回调压力、资金风格切换影响。网易、美团、金蝶、联想等均跌超4%。短期板块仍面临调整压力，但长期AI与数字化逻辑仍在，若市场情绪修复或政策利好落地，有望出现反弹。当前建议观望为主，避免盲目抄底。

问：当前港股市场风格切换方向是什么？操作策略建议？
答：当前市场风格正从高估值成长（科网、消费）向价值防御与周期板块切换，有色金属、半导体、电力设备、风电等获得资金青睐。操作上建议：1）轻仓参与逆势强势板块结构性机会；2）回避高位股与涨幅过大的个股；3）关注低估值、业绩确定性强的标的；4）严格控制仓位，警惕进一步探底风险。短期仍以防御为主，等待市场企稳信号与南向资金持续流入确认。