导读目录

• 美元年内暴跌9%创八年最差

• 2026年美元预计重启跌势

• 美元估值仍处高位被高估

• 全球经济增长趋同削弱美国优势

• 美联储降息与其他央行背离

• 短期反弹可能但难持续

美元年内暴跌9%创八年最差

根据 www.Todayusstock.com 报道，2025年美元兑一篮子主要货币汇率暴跌约9%，正迈向八年来最差年度表现。这一惨淡走势主要源于美联储持续降息预期、美美与其他主要经济体利差快速缩小，以及市场对美国巨额财政赤字和政治不确定性的担忧。

尽管近期美元指数从9月低点小幅反弹近2%，但整体下行压力未减，短期稳定迹象难以逆转结构性弱势。

2026年美元预计重启跌势

路透社最新外汇策略师调查显示，尽管短期反弹存在，多数机构仍维持美元2026年走弱预测。投资者普遍认为，全球经济增长趋同、美联储进一步宽松以及美元估值过高，将共同推动美元重启跌势。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta指出，美元基本面估值依然高估，这是客观事实。美元走弱有利于跨国公司海外利润折算，但也将提升国际市场相对吸引力。

美元估值仍处高位被高估

国际清算银行数据显示，10月美元实际广义有效汇率为108.7，仅略低于1月115.1的历史峰值。这表明，即便经历大幅下跌，美元指数估值仍显著高估，为后续下行提供空间。

历史经验显示，当美联储进入降息周期时，美元往往跟随走弱。较低美国利率将降低美元资产吸引力，减少外资对美元需求，进一步加剧贬值压力。

全球经济增长趋同削弱美国优势

美元弱势预期的重要基础在于全球增长动能转换。美国经济增长优势预计将显著缩小，而其他经济体复苏势头增强。

Brandywine Global基金经理Anujeet Sareen认为，2026年世界其他地区增长将更强劲。东方汇理策略总监Paresh Upadhyaya表示，当全球增长前景好转时，美元将继续承压。

美联储降息与其他央行背离

货币政策路径分化是美元走弱另一关键驱动。美联储12月降息后，明年中值预测显示还将进一步降息0.25个百分点，而欧洲央行预计2026年维持利率稳定，甚至不排除加息可能。

特朗普即将任命新美联储主席，热门人选如Kevin Hassett、Kevin Warsh及Christopher Waller均倾向较低利率，市场可能提前消化更鸽派政策预期。Citizens全球市场联席主管Eric Merlis表示，其团队正通过做空美元兑G10货币布局，押注美国经济放缓与就业转弱。

短期反弹可能但难持续

尽管长期看淡，一些投资者提醒美元短期仍有反弹空间。美国AI热情持续吸引资金流入股市，政府停摆后重开及减税政策可能在一季度提振增长，从而短暂支撑美元。

但多数观点认为，这些因素难以成为全年持续驱动力。GuideStone Funds分析师Jack Herr虽不预期2026年美元大幅贬值，但指出任何美国经济增长打击都可能显著拖累货币表现。

编辑总结

美元2025年暴跌9%后估值仍处高位，全球经济增长趋同、美联储与其他央行政策背离以及特朗普新主席任命下的鸽派预期，共同构成2026年美元重启跌势的核心逻辑。短期虽存反弹可能，但结构性弱势难以逆转。美元走弱将利好跨国企业海外盈利，同时提升国际市场竞争力，但美国资产相对吸引力下降需引起投资者警惕。

【常见问题解答】

问：2025年美元为什么暴跌9%？

答：主要受美联储降息预期、美美与其他经济体利差缩小、美国财政赤字扩大以及政治不确定性担忧推动。尽管近期小幅反弹，但年内表现创八年来最差，实际有效汇率仍接近历史高位。

问：为什么市场预期2026年美元继续走弱？

答：路透调查显示，全球增长趋同削弱美国优势、美联储预计进一步降息而其他央行维持或收紧、美元估值仍高估等多重因素共振。新美联储主席人选偏鸽派，进一步强化宽松预期。

问：全球经济增长趋同如何影响美元？

答：德国财政刺激、中国政策支持、欧元区增长改善等，将缩小美国增长溢价。过去支撑美元的“美国例外论”减弱，其他地区经济复苏吸引资金分流，美元相对优势消失。

问：美联储新主席任命有何影响？

答：特朗普热门人选如Hassett、Warsh、Waller均主张较低利率，市场可能提前消化更鸽派政策，放大降息预期，进一步压低美元资产吸引力，导致美元承压。

问：美元走弱对投资者有何意义？

答：有利于跨国公司海外收入折算提升利润，增加国际市场吸引力。但美国资产相对回报下降，需调整仓位。部分机构已通过做空美元兑G10货币布局看衰前景。