导读目录

• 美股三大指数全线收涨

• 英伟达硬刚谷歌TPU：我们仍领先一代

• 苹果2025重夺全球最大手机厂商宝座

• 百度新设两大模型研发部直报李彦宏

• 阿里吴泳铭：三年内不会出现AI泡沫

• 蔚来李斌定调2026全年盈利目标

• 编辑总结

美股三大指数全线收涨

根据 www.Todayusstock.com 报道，11月25日美股三大指数盘中震荡后集体走强，截至收盘，道琼斯指数涨1.43%报47112.45点，标普500指数涨0.91%报6765.88点，纳斯达克综合指数涨0.67%报23025.59点。市场焦点集中在美联储12月降息概率已升至82.7%，纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五的鸽派表态进一步强化降息预期。LNW首席投资官Ron Albahary指出，降息预期从40%快速升至80%，有望推动年末圣诞行情。

英伟达硬刚谷歌TPU：我们仍领先一代

盘中一度传出Meta或与谷歌达成合作，在数据中心大规模采用谷歌TPU的消息，导致英伟达盘中最大跌超7%。英伟达罕见在X平台连续发声回应：“英伟达领先行业整整一代，是唯一能运行所有AI模型、在所有计算场景部署的平台。”公司强调，与专为特定框架设计的ASIC相比，英伟达GPU在性能、通用性和可替代性上全面占优。LNW首席投资官Albahary表示，更值得关注的是此事件是否预示AI芯片行业将迎来格局更迭，以及对微软、亚马逊等超大规模客户的潜在连锁反应。

苹果2025重夺全球最大手机厂商宝座

Counterpoint Research最新预测，受益于iPhone新机热销和消费者换机潮，苹果2025年出货量预计同比增长10%，市场份额达19.4%，将超越三星电子，重回全球第一。这是苹果自2011年以来首次重夺智能手机销量冠军。

百度新设两大模型研发部直报李彦宏

百度宣布重大组织架构调整，新设基础模型研发部（负责人吴甜）和应用模型研发部（负责人贾磊），两大部门与王海峰领导的百度研究院一同直接向CEO李彦宏汇报。此举被视为百度在文心大模型赛道上加速冲刺的明确信号，意在进一步提升基础模型智能水平与应用场景落地效率。

阿里吴泳铭：三年内不会出现AI泡沫

阿里巴巴CEO吴泳铭在最新财报电话会上明确表态：“未来三年内不太可能出现人工智能泡沫，AI算力与优质模型整体将处于供不应求状态。”阿里同时表示，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外追加更多AI投入，凸显对人工智能长期价值的坚定信心。

蔚来李斌定调2026全年盈利目标

蔚来董事长李斌在三季度财报电话会上宣布，2026年经营目标为实现全年盈利。他指出，30万元以上高端纯电车型渗透率已升至18%，而增程车型渗透率下降10个百分点，消费者心智正在向纯电倾斜。李斌同时表示，明年新能源购置税减半政策对蔚来影响相对较小，BaaS电池租用方案具有一定税收优势。

编辑总结

当前市场呈现三大核心特征：一是美联储降息预期显著升温，为科技成长股提供流动性支撑；二是AI芯片竞争进入白热化阶段，英伟达凭借生态与性能优势仍占据主动，但谷歌TPU等ASIC崛起正在加速行业分化；三是消费电子与新能源赛道出现明显分化，苹果凭借产品周期重回全球第一，高端纯电渗透率持续提升，而部分增程与传统玩家面临更大压力。整体来看，2025年科技成长主线依然清晰，但个股与子行业分化将进一步加剧。

常见问题解答

Q1：英伟达为什么如此罕见地在社交媒体直接回应谷歌TPU传闻？
A：此次Meta或采用谷歌TPU的消息直接导致英伟达盘中最大跌超7%，市值蒸发超2000亿美元，触及投资者对英伟达AI霸主地位的敏感神经。英伟达选择公开回应，意在向资本市场与客户传递强烈信心：GPU在通用性、生态成熟度以及运行全部主流模型的能力上仍领先ASIC至少一代，避免市场过度恐慌。

Q2：苹果为何能在2025年重夺全球第一？
A：主要得益于iPhone 16系列强劲换机需求，尤其在美国与中国市场实现两位数同比增长。同时，三星在折叠屏等创新领域虽有布局，但整体产品周期相对平淡，出货量增速仅4.6%。苹果高端定位与生态黏性优势在换机潮中被充分放大。

Q3：百度新设两大模型部有何战略意义？
A：将基础模型与应用模型分开设立并直接向李彦宏汇报，表明百度要同时抢占“底层智能”与“场景落地”两个制高点，避免以往“大一统”研发模式导致的资源分散与响应迟缓，组织效率大幅提升。

Q4：吴泳铭为何敢断言三年内不会出现AI泡沫？
A：核心逻辑在于优质算力与高水平大模型仍严重供不应求。全球头部云厂商、互联网公司以及各国主权AI项目都在疯狂抢购H100/H200及后续B系列芯片，供给端限制导致真正能训练千亿以上参数模型的玩家屈指可数，需求远大于供给，自然难以形成泡沫。

Q5：蔚来2026年实现全年盈利的可能性有多大？
A：从正面看，高端纯电心智逐步建立、规模效应显现、乐道/萤火虫子品牌放量、BaaS模式毛利改善等都构成利好；从风险看，仍需观察2025年补贴退坡后的实际价格竞争烈度以及乐道品牌渠道与交付爬坡速度。总体而言，在不出现极端价格战的前提下，2026年经营利润转正目标具备较高实现概率。