导读目录

• 亚马逊获瑞银调升目标价至271美元，反映市场情绪回暖

• 业绩改善成为估值上修关键，广告业务成核心增长引擎

• GMV和自由现金流指标上调，意味着增长确定性增强

• 权威点评与总结

• 常见问题解答

亚马逊获瑞银调升目标价至271美元，反映市场情绪回暖

根据 www.TodayUSStock.com 报道，瑞银集团（UBS）近日发布最新研究报告，将亚马逊（Amazon）的目标价从249美元上调至271美元，维持其“买入”评级。此次目标价调整，主要反映出市场对美国电商板块整体基本面改善的信心增强，以及对关税相关风险的忧虑明显减弱。

瑞银认为，亚马逊正进入一个由收入驱动的利润加速释放阶段，未来几个财年在经营利润与现金流方面的表现有望持续超出市场一致预期。

业绩改善成为估值上修关键，广告业务成核心增长引擎

亚马逊近年来持续拓展其高毛利业务，尤其是广告与AWS云服务板块，这为公司估值提供了更强支撑。瑞银指出，其广告业务的收入增长显著快于预期，本轮预测中广告收入上调幅度达到3%，成为推动目标价上调的直接因素。

此外，AWS业务增长稳定，Prime会员续费率维持高位，也共同构成对亚马逊未来盈利能力的有力支撑。

GMV和自由现金流指标上调，意味着增长确定性增强

瑞银此次调升目标价的背后，是其对亚马逊2026年和2027年核心财务指标进行了系统性上修。特别是自由现金流方面，瑞银强调亚马逊拥有远高于同业的“现金回流能力”，将成为持续资本开支周期下估值稳定的护城河。

在全球科技板块面临估值压制和政策监管压力的背景下，亚马逊通过持续增长的GMV、稳定的Prime会员体系、强劲的广告和云服务支撑，已构建出差异化的长期价值模型。

权威点评与总结

亚马逊此轮获得瑞银调升目标价，核心逻辑在于盈利模型的系统性修复与未来自由现金流增长的高确定性。尤其在当前美股市场对科技股波动仍存顾虑的背景下，亚马逊凭借“增长确定性+多元收入结构”的优势，获得投资机构持续看好。

从盈利结构来看，广告和AWS的毛利率远高于电商业务本身，这使亚马逊在稳增长和提利润之间找到了良好的平衡。而GMV和现金流的稳步提升也将继续强化其在科技股中的稀缺价值。

亚马逊当前正处于收入转向利润转化的中期阶段，广告业务将在未来两年成为核心利润推动力。

亚马逊未来的价值释放更多取决于现金流和服务端效率，而不仅是电商增长，这种模式正得到市场重新定价。

我们上调了亚马逊的盈利预测，因为其广告和云计算部门表现持续超预期，利润弹性明显高于行业平均。

常见问题解答

问：瑞银为何上调亚马逊目标价？
答：主要基于盈利预测上调，包括GMV、毛利与广告业务增长，同时市场对关税政策担忧减弱。

问：广告业务在亚马逊的盈利中有多大作用？
答：广告业务为高毛利业务，增长迅速，是当前亚马逊估值上修的主要推动力之一。

问：GMV增长2%是否足以支撑估值调整？
答：GMV虽增幅有限，但与自由现金流同步提升构成了估值修复的重要基础。

问：亚马逊的自由现金流表现如何？
答：现金流持续改善，被认为优于大多数美股科技股，为其目标价稳定提供了支撑。

问：其他投行是否也看好亚马逊？
答：目前包括摩根士丹利、巴克莱等在内的多家投行均维持“买入”评级，对未来盈利趋势保持乐观。