导读目录

• 摩根大通上调通胀预期

• 美联储政策路径面临不确定性

• 特朗普贸易言论的影响几何

• 权威点评与总结

• 常见问题解答

摩根大通上调通胀预期

根据 www.TodayUSStock.com 报道，摩根大通全球研究团队日前对美国经济进行最新预测调整，重点上调了未来两年的通胀预期，并下调了GDP增速预期。

具体数据如下：

这一预测调整意味着美联储通胀目标达成将更具挑战性，尤其是在核心通胀超出3%的情况下，将很难支撑“年内两次降息”的市场预期。

美联储政策路径面临不确定性

摩根大通此次预测上调的背景，正值市场高度关注即将公布的美国6月消费者物价指数（CPI）数据。

若 CPI 或核心 CPI 数据表现强劲，可能促使美联储进一步延后首次降息时间。目前市场普遍预计9月仍有一次降息可能性，但这一窗口正变得愈发脆弱。

影响路径分析如下：

• 通胀维持高位 → 降息延后 → 美股波动加大

• 核心PCE > 3% → 美联储鹰派倾向持续 → 长端美债收益率维持高位

• 增长放缓 + 通胀顽固 → 滞涨风险上升 → 防御性板块或受益

特朗普贸易言论的影响几何

前总统 Donald Trump 近期加大贸易政策言论力度，呼吁针对中国、墨西哥等国家加征更多关税。他提出的“10%统一进口关税”设想，引发市场对未来输入型通胀上行的担忧。

特朗普的立场将增加未来政策路径的不确定性：

• 若当选连任，或推行关税计划 → 商品成本上涨 → 通胀进一步抬升

• 美联储政策需应对非传统通胀源头 → 宏观模型预判难度上升

• 企业信心波动 → 投资意愿下降 → GDP增长承压

从宏观维度看，特朗普的言论已成为影响市场预期的重要变量，不容忽视。

权威点评与总结

编辑点评：在 CPI 数据即将公布之际，摩根大通上调通胀预期与特朗普激进贸易主张形成共振，放大了未来美国货币政策的不确定性。虽然美联储在年初一度释放“降息三次”的预期指引，但如今这一路径面临现实挑战。通胀持续高位、核心PCE超3%、加上贸易摩擦升温，构成典型的政策“两难”格局。

通胀问题比表面上更复杂，我们看到的不是暂时性的波动，而是结构性粘性在上升。

若特朗普重新执政，其贸易政策将再次构成输入型通胀风险，这或迫使美联储更长时间维持高利率。

我们对年内降息的信心正在减弱，核心通胀偏高可能让政策维持更久的紧缩立场。

常见问题解答

摩根大通为何上调通胀预期？
主要基于近期数据中核心服务类价格上涨、工资增速韧性，以及政策和贸易前景的不确定性。

核心PCE通胀为何重要？
核心PCE是美联储最关注的通胀指标，剔除波动较大的食品与能源，更能反映潜在通胀趋势。

特朗普的关税政策会造成哪些影响？
可能提高进口商品成本，造成输入型通胀，同时影响供应链和全球贸易关系。

美联储还会降息吗？
市场仍押注一次年内降息（可能在9月），但需视CPI与PCE数据表现而定。

通胀高企对股市影响如何？
高通胀通常对成长股不利，市场可能偏好现金流稳定、防御性强的板块。