内容导读

• 美国制造业持续低迷

• 关键分项指数分析

• 行业表现与趋势

• 专家观点与市场影响

• 编辑总结

• 2025年大事件

• 国际投行专家点评

美国制造业持续低迷

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年6月，美国供应管理协会（ISM）发布的制造业采购经理人指数（PMI）录得49，较5月的48.5略有上升，但仍低于50的荣枯分界线，标志着制造业连续第四个月处于收缩状态，符合市场预期48.8。 订单萎缩和就业收缩加剧是导致低迷的主要因素，而原材料价格上涨显示出通胀压力隐现。ISM报告指出，制造业活动受到需求疲软、关税不确定性及全球经济放缓的影响。ISM制造业商业调查委员会主席苏珊·斯宾塞（Susan Spence）在7月1日记者电话会议上表示：“就业持续收缩反映了企业在订单不足和积压订单下降的背景下，采取措施优化成本结构。”

关键分项指数分析

6月ISM制造业PMI的分项指数显示出复杂的市场动态，以下为主要指标的详细分析及对比：

新订单指数录得46.4，低于预期48.1，创三个月最大降幅，反映出关税上升和经济放缓对需求的双重打击。 就业指数跌至45，连续五个月收缩，表明企业因需求前景不明而加速裁员。斯宾塞指出，裁员相关评论与招聘评论的比例达到3.2:1，为历史最高之一。 物价支付指数升至69.7，接近2022年6月高点，显示原材料成本上升加剧通胀压力。 订单积压指数下降2.8点至44.3，创一年最大跌幅，连续33个月收缩，表明需求疲软持续影响生产计划。 进口和出口指数虽仍低于50，但收缩速度放缓，进口指数跳涨7.5点，反映企业为应对关税提前备货。

行业表现与趋势

6月，九个制造业行业实现增长，其中服装、石油和非金属矿产品行业表现突出，受益于季节性需求和局部市场回暖。反之，纺织品和木制品行业领跌，受到需求疲软和成本压力的双重冲击。 标普全球同日发布的6月Markit制造业PMI终值为52.9，超出预期52，显示产出在连续三个月下滑后出现复苏。标普全球首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示：“6月制造业产出复苏得益于国内和出口订单的增长，但部分增长由关税引发的库存积累推动，未来可能面临增长放缓风险。” 威廉姆森进一步指出，企业信心自4月低点回升，但对关税和贸易协议的不确定性仍使许多企业保持谨慎。

专家观点与市场影响

ISM报告显示，关税不确定性是影响制造业的首要因素，86%的受访者评论涉及关税问题。 原材料成本上升和库存积累可能推高物价，增加通胀压力。威廉姆森警告：“成本上升与关税相关，企业正将这些成本转嫁给客户，短期价格调整可能演变为顽固性通胀。” 市场方面，制造业PMI数据发布后，美元指数保持稳定，但风险市场因数据低于50而承压。 投资者对周期性股票的信心下降，资金流向公用事业等防御性板块。 美联储政策制定者可能密切关注物价支付指数的上升趋势，以评估是否需调整利率政策。

编辑总结

美国6月ISM制造业PMI为49，显示制造业持续低迷，订单和就业萎缩加剧，通胀压力因原材料成本上升而显现。关税不确定性和全球需求疲软是主要拖累因素，尽管进口和出口收缩放缓为市场带来一丝乐观。未来，制造业需应对贸易政策和成本压力的双重挑战，短期内难以显著复苏。

2025年大事件

2025年6月：美国ISM制造业PMI录得49，连续第四个月低于50，订单积压指数创一年最大跌幅。

2025年5月：美国制造业进口指数跌至39.9，创2009年以来最低，反映关税影响加剧。

2025年3月：美联储将基准利率下调至4.25%-4.50%，以应对制造业疲软和经济放缓。

2025年1月：ISM报告显示制造业PMI升至50.9，结束26个月连续收缩。

国际投行专家点评

Sal Guatieri, BMO资本市场高级经济学家（2025年1月，路透社采访）：“制造业虽在年底略有回暖，但关税威胁可能推高原材料成本，2025年制造业复苏前景仍不明朗。”

Jeffrey Roach, LPL金融首席经济学家（2025年1月，路透社采访）：“企业因关税不确定性提前备货，推动了短期订单和库存增长，但这可能导致下半年需求回落。”

Chris Williamson, 标普全球市场情报首席商业经济学家（2025年6月，标普全球报告）：“制造业产出复苏部分由库存积累驱动，关税引发的成本上升可能加剧通胀压力。”

Susan Spence, ISM制造业商业调查委员会主席（2025年7月，记者电话会议）：“就业收缩反映企业对需求前景的谨慎态度，订单积压下降加剧了成本调整压力。”

James Knightley, ING首席国际经济学家（2025年6月，Investing.com评论）：“制造业PMI虽略有改善，但持续低于50显示需求疲软，通胀压力可能迫使美联储重新审视政策立场。”