内容导读

• 市场概览

• 摩根大通报告解析

• 市场影响与前景

• 编辑总结

• 名词解释

• 2025年大事件

• 国际投行专家点评

市场概览

根据 www.TodayUSStock.com 报道，2025年3月12日，摩根大通发布报告称，美国股市近期的回调可能已接近尾声，前提是美国股票交易所交易基金（ETF）继续保持资金净流入趋势。报告指出，尽管股市经历调整，但信用市场尚未完全反映衰退风险，显示市场定价的分化。标普500指数年内涨超20%，但2月底以来回调约3%，投资者关注后续动能。

美国2月CPI低于预期（2.8%）提振降息预期，叠加ETF流入强劲（如2024年流入超980亿美元），为摩根大通的乐观判断提供支撑。然而，贸易战和地缘政治风险仍可能影响市场情绪。

摩根大通报告解析

摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen在报告中写道：“如果美国股票ETF继续像迄今一样大多是资金流入，那么美股当前的回调很可能大致已经结束。”他们指出，2024年ETF流入创纪录，标普500 ETF（如VOO）单年吸金1040亿美元，显示投资者信心稳固。相比之下，信用市场对衰退风险的定价仍偏低，高收益债券利差仅扩大20个基点，远未达到衰退水平。

报告强调，ETF资金流入是判断市场底部的重要指标，若流入持续，美股可能重拾涨势，标普500或挑战5000点关口。

市场影响与前景

摩根大通的乐观预测推动市场情绪回暖，3月12日纳斯达克盘前涨0.8%，科技股表现活跃。ETF流入若持续，可能带动大盘股（如FAANG）反弹，标普500年内涨幅或超25%。然而，信用市场未同步反映衰退风险，暗示债券投资者更为谨慎。高盛数据显示，2024年大型混合基金流入超1200亿美元，支撑摩根大通观点，但贸易战升级（如欧盟4月对美商品加税）可能引发波动。

市场预计，若美联储3月维持利率不变（概率98%），ETF流入将进一步巩固美股底部，反之降息预期落空可能引发调整。

编辑总结

摩根大通认为美股回调或已结束，ETF资金流入是关键信号。股市虽调整，但信用市场未现衰退恐慌，显示分化格局。CPI利好和ETF强劲流入支撑乐观预期，标普500有望再创新高。短期内，资金流向和美联储政策是核心变量，中长期需警惕贸易战和经济数据的不确定性。

名词解释

• ETF：交易所交易基金，追踪指数或资产的低成本投资工具。

• 信用市场：债券市场，反映企业债务融资成本和风险预期。

• 衰退风险：经济活动收缩的可能性，通常伴随股市下跌。

2025年大事件

• 2025年3月12日：摩根大通称美股回调或结束，ETF流入成焦点。

• 2025年3月11日：美国2月CPI低于预期，同比增2.8%。

• 2025年2月25日：欧盟计划4月对280亿美元美国商品加税。

国际投行专家点评

“摩根大通判断美股回调结束有理，ETF流入是强支撑。信用市场未反映衰退风险，显示股市超前调整。若标普500守住4700点，涨势可期。”

“ETF资金流入若持续，美股底部将夯实，摩根大通预测合理。但信用市场滞后反应暗示潜在风险，贸易战是最大变量。”

“美股回调或已触底，ETF流入数据支持摩根大通观点。信用市场平静可能是假象，若衰退信号浮现，调整压力将重现。”

“摩根大通看好美股因ETF流入强劲，信用市场未同步反映风险。短期反弹可期，但需关注美联储3月决议和全球经济信号。”

“美股回调结束与否取决于ETF动能，摩根大通分析抓住了关键。信用市场低估衰退风险，若贸易战恶化，市场或再承压。”