美国非农报告相关内容导读

• 美国失业率上升情况

• 劳动力市场变化

• 美联储政策调整

• 衰退相关分析

美国失业率上升情况

7 月美国失业率从 6 月的 4.1%上升至 4.3%，高于预期，新增非农就业人数大幅低于预期，5、6 月新增非农就业合计下修，过去三个月平均新增就业人数为 17.0 万人，失业率超预期上升主要因暂时性失业大幅增加，可能受飓风影响，暂时性失业人数较上月大幅增加，其对失业率上升贡献较大。

劳动力市场变化

7 月劳动参与率上升，25-54 岁人群就业率上升但失业率也上升，表明更多年轻人重返劳动力市场，永久性失业并未明显上升，不过劳动力市场动能在减弱，7 月新增非农就业人数降幅较大，就业增长主要集中在少数行业，私营部门就业放缓，部分行业出现就业人数净下降。

美联储政策调整

鉴于劳动力市场变化，上调今年美联储降息次数至两次，分别在 9 月和 12 月，每次幅度为 25 个基点，最新非农数据走弱，从风险管理角度看，9 月降息有助于稳定金融市场，若数据超预期走弱，美联储或更大力度降息。

衰退相关分析

失业率上升触发“萨姆法则”，但有非常规因素，衰退概率并未明显上升，疫情后劳动力供不应求致超低失业率环境，劳动力市场正常化伴劳动力供给增加，且本次失业率上升时经济并未显著恶化，市场对衰退的恐慌来自对美联储政策“落后于曲线”的担忧，需美联储释放更明确降息信号化解。