大行評級｜杰富瑞：予新華保險目標價11港元 新業務價值強勁被盈利能力挑戰所掩蓋

杰富瑞發表研究報告指，新華保險2024財年首季歸屬利潤按年跌29%至49億元，按季比較則轉正。

該行表示，公司除利潤下跌幅度較同業更大，綜合虧損總額達110億元，亦導致公司賬面價值下跌11%。杰富瑞表示，新華保險正面對多項負面因素。包括公司投資面臨壓力，包括聯營公司在內的總投資收益，及年化總投資回報率均出現下調；2024財年首季其他綜合損益(OCI)確認損失160億元，因為OCI債券收益遠遠不足以抵銷保險負債增加的情況；公司保費收入按年下跌13%，或受前幾年銷售低迷的情況拖累；以及核心償債能力下降14.4個百分點，至142.6%。

杰富瑞認為，盡管新華保險的新業務價值強勁，但被盈利能力挑戰所掩蓋。不過在盈利能力疲弱的情況下，公司賬面價值被侵蝕，以及股息可持續性的問題，可能仍是投資者近期所重點關注的事項。該行予其目標價11港元，評級“跑輸大市”。