大行評級｜大摩：內地物管公司首選華潤萬象生活及保利物業

摩根士丹利發表報告指，所覆蓋內地物管公司去年核心純利按年平均增長14%，勝于預期。該行留意到派息比率改善和股票回購，所覆蓋公司盈利料觸底反彈。該行指，雖然面臨宏觀挑戰，預期所覆蓋公司2024財年盈利增長13%，平均股息率為6%。該行首選華潤萬象生活及保利物業，又將綠城服務評級由“與大市同步”上調至“增持”，目標價由3.46港元升至4.38港元。

該行認為，所覆蓋公司盈利重置已基本完成，DVAS(發展商增值服務)和非經常性業務的毛利貢獻為11%，民營企業可能就關聯方的應收帳款和商譽錄得進一步減值，但鑒于減損屬于非現金，而且大多數公司的股息是基于核心利潤，因此認為減值的影響有限。另國營企業在第三方擴張占優勢。