大行評級｜大摩：予蒙牛目標價26港元 未來或有更多的派息空間

摩根士丹利發表報告指，蒙牛乳業管理層對公司短期增長仍維持保守態度，公司早前預期2024財年的銷售額將實現中至低單位數增長；核心營業利益率擴張30至50個基點；營業費用比率將略有增加；至于非營業收入應該與去年相若。大摩指蒙牛年初至今的銷售情況延續了去年下半年的情況，只呈現小幅度成長。至于庫存則維持健康水平。

該行同時指出，今年原料奶的供應過剩情況持續，原料奶價格將呈現下降趨勢。不過蒙牛管理層預測原料奶價格的下行周期，最快將于2025年出現轉變。大摩認為蒙牛的資產負債率將維持低于60%。管理層亦曾表示隨未來資本支出下降，未來或有更多的派息空間。因此大摩將蒙牛目標價定為26港元，評級“增持”。