貴金屬巨頭更新貴金屬走勢預期：金價繼續看漲，銀價持續走高

24K99訊 據MKS Pamp更新的展望稱，2024年第一季度的焦點是黃金。“我們在2024年第一季度對黃金的看法不夠看漲，對白銀和鉑金的看漲過于樂觀，”分析師們表示，“但是在2024年第二季度和第三季度，黃金與白銀和鉑族金屬之間的相對表現差距應會收窄。”

在他們最近發布的《2024年貴金屬展望—修訂預測》中，這家瑞士貴金屬巨頭詳細分析了該行業的表現，并提出了他們對今年余下時間的調整預測。

分析師們寫道，黃金對于央行為解決棘手的通脹問題、接受更高利率的容忍度表現出敏感性。

“原始預測為每盎司2050美元(與市場持平)，現已上調至每盎司2200美元(絕對看漲)，因為黃金嗅到了主要央行政策集體接受長期較高通脹的轉變，與堅實的實物需求并存，”他們寫道，“我們在1月份發布的2024年原始預測為每盎司2050美元(每盎司1900-2200美元的高低范圍)，依賴于美聯儲降息以及全球經濟放緩。我們還預計會出現新的歷史最高紀錄。到目前為止，黃金已經突破了我們每盎司2200美元的最高價預測，時間如預期般，黃金搶先進入了美聯儲降息周期，同時央行和實物需求仍然堅定不移。”

他們指出，他們的一個看漲案例是基于“亞洲或央行實物需求比預期更強勁”，而這一點“已經(比預期提前)發生，并且是推高[價格]底線的變革性發展。”

在與原始預測不一致的因素中，包括因美國經濟繼續表現強勁而推遲利率下調。“我們還預計投資者社區將以一種有意義的方式參與并推動價格重估，但這種情況并非如此(到目前為止)，”他們說，“我們沒有預料到出現加速購買計劃”引發的中國需求瘋狂增長，這推動了“較淺的回落和一個持久的漲勢，不像過去疫情后見到的4個高點那樣是短暫的。”

他們還指出，“生產相關和次生供應在價格高峰沒有重新參與(如預期的那樣)，這種結構性賣出的缺失使得黃金得以飆升。”

更新的預測現在認為，2024年黃金平均價格為每盎司2200美元，底線提高至每盎司2000美元。“我們還預計，黃金將在2024年表現出過去降息周期象征性的牛市收益；這相當于每盎司2475美元(如果考慮到年度持有成本，則幾乎達到每盎司2600美元)”他們寫道。

對于他們更新的看漲預測的風險，MKS Pamp指出，現在每個人都看漲，“銀行正在調高黃金的預測和共識已經向一個方向轉變，”他們說，但提到市場定位尚未反映這一點，“西方投資者仍然以長期歷史黃金為基礎，相對于其他資產類別和商品的流動性和持有量，黃金仍然處于低配置狀態。”

其他威脅包括“大型黃金持有者(包括央行)在以下情況下變現黃金：1)他們被迫這樣做(例如，熱戰和冷戰的融資)；2)黃金失去了作為地緣政治或通脹對沖的吸引力；3)黃金面臨直接制裁和政策風險，”以及“來自全球零售硬幣和金條持有者的強勁次生實物銷售，尚未被點燃。”

轉向白銀，分析師們寫道，一個甜蜜點正開始顯現，但投資者需求必須增加才能達到這一點。

“白銀在集體央行降息周期(與銅相同，鉑金的程度較小)中仍然有著吸引人的微觀/基本面故事，”他們說，“市場理解這些周期性轉型金屬的結構性供應挑戰，但需求故事并沒有像看漲者認為的那樣實現，包括投資需求仍然保持靜態。”

分析師們承認，在高利率環境中等待價格變動，投資者沒有耐心承受每月虧損，這有助于解釋為什么白銀和鉑族金屬的持有量如此低，但供應約束仍將推高價格。

“白銀在2021年進入結構性赤字，主要受到與能源相關的行業需求(光伏、汽車等)的推動，過去3年平均赤字約為250百萬盎司，包括2024年，”他們寫道，“盡管庫存已經滿足了這些年度赤字，已知庫存，自由流通量，已經回落至周期性低點。出現‘逐漸然后突然’的局面的情況正在發展，因此我們將我們已經相當看漲的預測(每盎司25美元)略微提高至25.50美元，并預計金銀比價將交易至年初以來的較低水平。”