小非農意外反彈！黃金市場震蕩，風險因素何去何從？

匯通財經APP訊——周三(4月3日)，ADP數據公布后，現貨黃金短線走低3美元，報2269美元/盎司，隨后反彈回到2070關口上方，后再度回落。此前現貨黃金創下新紀錄高位2288.21美元/盎司后回落。美聯儲降息預期受壓以及美債收益率回升都是黃金的不利因素。美國10年期國債收益率上漲1.6個基點至4.381%。美元指數短線走高5點，報104.71。

ADP報告顯示，在休閑和酒店業的帶動下，美國私營企業上個月出現了自去年7月份以來最大的招聘增幅。所有行業的就業增長都很強勁，但專業服務行業的就業人數有所下降。3月制造業就業人數增加4.2萬人，2月增加0.6萬人。3月貿易/運輸/公用事業就業人數增加2.9萬人，2月增加2.4萬人。3月金融服務業就業人數增加1.7萬人，2月增加1.7萬人。3月專業/商業服務就業人數減少0.8萬人，2月增加0.5萬人。3月建筑業就業人員薪資增速年率中值為5.7%，2月為5.5%。

美國企業上月的招聘增幅為去年7月以來最大，整體增長表明對工人的需求強勁。3月份私營部門就業人數增加18.4萬人，此前一個月的數據被上修為15.5萬人。機構對經濟學家進行的一項調查的中值估計是增加15萬人。

經濟學家這么解讀ADP數據

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，3月份令人驚訝的不僅是薪資增長，還有錄得薪資增長的行業。換工作人數增幅最大的三個行業分別是建筑業、金融服務業和制造業。通脹一直在降溫，但我們的數據顯示，商品和服務行業的工資都在上漲。

財經網站Forexlive評ADP數據：這是自去年7月份以來的最佳數據，引發了一些溫和的美元買盤和美債拋售。增幅最大的是建筑業、金融服務業和制造業。南部和西部地區是招聘人數最多的地區。這增加了非農就業數據的上行風險，但這兩項調查并未完全一致。

宏觀策略師Cameron Crise：ADP數據并沒有改變游戲規則，但調查結果顯示就業崗位增長了18.4萬個，顯示出強勁的一面。這一數字高于預估的15萬，也是自去年7月以來最強勁的數字。再加上對2月份數據的向上修正，這是美國經濟繼續增長的又一個小證據，這應該會繼續支撐收益率的上升。

交易員在等待美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周三發表講話的同時，也在權衡兩位對今年貨幣政策決定有投票權的官員的言論。舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)和克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)表示，他們仍預計美聯儲將在2024年降息三次，盡管他們并不急于開始降低借貸成本。

本周公布的數據顯示，美國制造業意外反彈，原材料價格上漲引發通脹可能再度抬頭的擔憂。制造業在一年半以來首次增長，3月美國制造業新訂單反彈幅度大于預期，同時就業市場保持彈性。

技術面看，金價買盤興趣持續，但市場態度趨于謹慎，因14日相對強弱指數(RSI)已處超買區間，當前值為82.00。金價回調時，2266美元/盎司或成初步支撐，此為前期歷史高點。若跌破此位，心理關口2250美元/盎司將提供支撐。若金價跌破2250美元/盎司，可能進一步下滑至2200美元/盎司附近。若多頭力量重占主導，金價后市有望觸及2300美元/盎司，并有望挑戰2350美元/盎司的目標位。

分析師這么看黃金走勢

City Index高級分析師Matt Simpson表示，隨著烏克蘭繼續攻擊俄羅斯的石油基礎設施，黃金繼續獲得避險資金，以至于忽視美國收益率上升和美聯儲6月不會降息的前景。隨著大宗商品價格的普遍上漲，它帶來了另一輪通脹的風險，所以投資者可能是在對沖通脹。

Marex分析師Edward Meir稱，目前黃金感覺通脹比利率更像是一個驅動變量，部分動能也受到投機者、對沖基金和大宗商品基金的推動，只要量化系統發出信號，這些基金就會開始買入黃金。

渣打銀行分析師Suki Cooper說，未平倉頭寸的下降表明，空頭回補可能是金價近期創紀錄高位的原因之一。缺乏推動金價走高的新催化劑，使得價格走勢更有可能波動，更容易出現回調。

貝萊德的Gargi Chaudhuri表示，我們的基本假設是，美聯儲將在今年下半年實現軟著陸，并開始降息，經濟增長的下行風險已經降低，因此美聯儲只降息兩次的風險現在似乎高于降息四次的風險。