大行評級｜瑞銀：上調華潤啤酒目標價至43.7港元 啤酒業務利潤改善

瑞銀發表報告指，華潤啤酒去年EBIT達69.61億元，按年增33%，其中，啤酒增長31%，白酒EBIT為1.3億元。去年集團收入符合預期，而息稅前利潤較預期高出6%，相信主要是由于政府補助在內的其他收入。由于持續高端化和包裝成本下降，啤酒業務毛利率按年增1.7%至40.2%。公司管理層表示，由于渠路去庫存步伐放緩及下半年銷售恢復，白酒收入在去年下半年較上半年穩定。

該行表示，雖然市場仍存在宏觀不確定因素，華潤啤酒等領先啤酒廠仍將改善盈利能力作為重點。鑒于優質啤酒產品的渠道加價幅度龐大，大部分價格上升將被零售商消化。瑞銀將華潤啤酒目標價由40.03港元上調至43.7港元，以反映啤酒業務的利潤改善，維持“買入”評級。