深耕運動科技品牌，361度（1361.HK）凈利潤飆升引投行關注

3月13日，361度（1361.HK）對外發布2023全年業績。報告期內，公司共實現營業收入約84.23億元（人民幣，下同），同比增長21%；實現權益持有人應占溢利約為9.61億元，同比增長28.7%。溢利增長明顯大于營收，整體毛利率達到41.1%，表明361度業績強勁增長的同時，盈利能力改善明顯。并且公司還宣布派發末期股息每股普通股13.9港仙，派息比率達到40.2%。

自2021年以來，361度已經連續三年實現業績穩定高增長。且幾乎每一年都是溢利增長明顯大于營收，證明公司不僅規模增勢明顯，并且產品結構優化及品牌力逐步提升。361度憑借持續優異的業績表現，成為近幾年港股市場的明星股，加上近期一波較好的股價表現，更受到各大機構高度關注。

近期，中金公司分析認為，361度深耕運動科技創新，品牌力和產品力持續提升，童裝及電商持續高增長。2023年361度主品牌收入同比增長17%至63億元，其中功能性較強的鞋類收入同比增長23%。此外，361度利用產品優化及提升高毛利的電商業務占比帶動整體毛利率的提升。并且中金公司積極跟蹤361度發展趨勢，點評361度2024年1-2月公司銷售保持良好增長，公司管理層指引2024年收入繼續同比增長約15-20%。最后，中金公司給予361度維持跑贏行業評級。

國盛證券予361度維持“買入”評級，研報中指出，361度業績表現優異，符合預期。其中成人業務線下渠道拓店持續，產品端專業品類功能性持續提升，多因素合力助推增長。361度童裝定位青少年運動專家，2023年對核心系列進行更新迭代，加盟商拿貨意愿高。同時，361度2023年電商業務營收同比增長38%至23.3億元，有望憑借卓越的電商平臺運營能力，提升市場占有率。

太平洋證券則認為361度作為國內領先運動品牌，深耕大眾運動市場20多年，在2018年聚焦主業后，持續打磨核心品類的產品實力，渠道優化和品牌升級同步推進下，迎來快速增長。公司在2023年復雜的消費環境中破浪前行，業績超預期。予6.12港元目標價，并維持“買入”評級。

山西證券肯定了361度主攻大眾運動市場，堅持“專業化、年輕化、國際化”品牌定位，并認為361度贊助大型體育賽事及對籃球品類持續加碼重磅資源，提升了國際品牌影響力，維持“買入-B”評級。

華西證券則表示，361度受益于消費降級趨勢，并且簽約美職籃總冠軍球星約基奇為全球品牌代言人，有望帶動公司籃球品類銷售。此外，361度派息率達到40.2%，分紅如期兌現，符合市場一致預期，維持“買入”評級。

拉長時間周期看，361度近幾年經營策略定位精準，把握住了消費降級趨勢下的大眾化路線風口。同時通過產品迭代升級、國際化體育賽事贊助以及在童裝和電商渠道上的精細化運營，全方面的堅定推行“專業化、年輕化、國際化”品牌定位，實現在童裝和電商業務的卓越表現以及整體業績的持續強勁增長。

總體而言，業績表現強于大市，361度配置價值已獲機構以及市場的高度認可，投資性價比凸顯，這有望對公司長期估值形成刺激。隨著公司在運動科技領域的持續創新和市場拓展的深入推進，361度本土運動品牌服務的故事未完待續，在資本市場上相信會有更多值得期待的驚喜。