非農前瞻！美國1月非農就業崗位增長預計小幅放緩，金價或上探2088阻力？

隨著經濟展現韌性和強勁的勞動生產率鼓勵大多數企業留住員工，美國1月就業增長可能略有放緩，這一趨勢可能幫助經濟在今年持續擴張。

周五(2月2日)備受關注的勞工部就業報告可能會進一步削弱金融市場對3月降息的預期，因為1月的薪資同比增幅預計將保持穩健步伐。

美聯儲周三維持利率不變，主席鮑威爾對經濟的強勢表現給予充分肯定。他告訴記者，利率已經見頂，并將在未來幾個月內走低。

大多數經濟學家對最近企業的高調裁員行動并不關心，認為關注重點應放在工人生產率上，該指標的年化增長率已連續三個季度超過3%，幫助緩和了勞動力成本壓力。

“關于裁員的報導越來越多，但我認為經濟整體勢頭沒有發生任何重大變化，”波士頓學院經濟學教授Brian Bethune表示。“如果工人的生產率很高，你為什么不想雇用呢？”

根據對經濟學家的調查，繼12月增加21.6萬個后，1月的企業調查料將顯示非農就業崗位增加18萬個。預估值區間介于增加12-29萬個。這一估值低于2023年月均22.5萬個的增速，但遠高于跟上工作年齡人口增長所需的每月大約10萬個。

值得一提的是，本周早些時候出爐的1月“小非農”——ADP就業人數僅增加10.7萬人，遠低于市場預期的14.5萬人。周四出爐的美國初請失業金人數錄得22.4萬人，也多于市場預期的21.2和前值21.4萬人，美國續請失業金人數錄得189.8萬人，為近十周最高水平。

這暗示美國就業市場在通脹增速放緩之際也出現了衰退跡象，幫助金價周四一度觸及2065.32美元/盎司，為近一個月新高。技術面來看，金價已經重新站在所有均線上方，如果晚間美國1月份非農數據表現欠佳，黃金多頭有望繼續上攻，短線目標看向12月28日觸及的2088.32附近位置。

經濟學家估計，1月的裁員不過是去年底裁員行動的收尾，且低于正常水平。考慮到季節性波動后，這將增加就業數量，也將抵消1月中旬襲擊美國大片地區的冬季風暴的拖累。然而，冬季風暴可能會縮短每周平均工時。

由于在新冠疫情期間和之后尋找勞動力遇到困難，雇主通常對裁員持謹慎態度。但有一些在疫情期間蓬勃發展的公司，隨著業務恢復正常而正在裁員。

“雖然企業開始通過減少請臨時工或縮短員工每周工作時間來降低勞動力規模，但他們尚未直接裁員，”U.S. Bank駐紐約的首席經濟學家Beth Ann Bovino表示。“這是因為，比方說在2022年，企業認為，留住工人以備需求升溫(就像我們去年看到的那樣)可能比較方便。”

預計就業普遍增長

1月的就業增長可能遍及民間與公共部門。2023年有幾個月的就業增長集中在政府、休閑和酒店以及醫療保健等少數幾個行業，而經濟學家期盼看到增長面繼續擴大。

在1月的非農就業報告中，政府將發布年度“指標”修訂，并更新用于減緩企業調查數據中季節性波動的公式。

政府去年估計，截至2023年3月的12個月內，新增就業崗位比之前報告的少30.6萬個。4-12月的數據也可能會進行修正。指標修訂還將影響到平均時薪和每周工時。

預計1月平均時薪將增加0.3%，低于12月的增長0.4%。這將使1月薪資較上年同期增幅保持在4.1%不變。

年度薪資增幅將繼續遠高于疫情前的平均水平，以及大多數政策制定者認為與美聯儲2%通脹目標一致的3.0-3.5%范圍。但一些經濟學家并不擔心。

紐約道明證券(TD Securities)首席美國宏觀策略師Oscar Munoz表示：“生產率大幅提升，意味著美聯儲對工資增長保持強勁態勢不必過于擔心。”

根據芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具，金融市場已經降低了對3月降息的預期，現在預計美聯儲將在5月開始降低借貸成本。自2022年3月以來，美聯儲已將政策利率區間上調525個基點，達到目前的5.25-5.50%。

新的人口估計數也將納入家庭調查，并據此計算失業率。1月失業率和家庭調查的其他指標將無法與12月數據直接比較。

預計失業率將從12月的3.7%升至3.8%。人口進入勞動力大軍和家庭就業的情況將受到關注。

下周前瞻

下周經濟數據和風險事件相對較少，投資者重點關注美國1月ISM非制造業PMI數據和澳洲聯儲利率決議，另外美聯儲官員預計會陸續發布講話，投資者需要予以留意。

澳洲聯儲方面，調查顯示，澳洲聯儲下周二政策會議上將維持指標利率在4.35%不變，并至少按兵不動到9月底。

在1月31日至2月1日進行的路透調查中，所有29位受訪分析師都預計澳洲聯儲在2月6日政策會議結束時將把官方隔夜拆款利率維持在4.35%不變。沒有分析師預計本輪加息周期會進一步加息。

預測中值顯示，到9月底，利率將穩定在4.35%，但分析師對澳洲聯儲將何時降息并沒有形成一個多數的觀點。

荷蘭合作銀行高級策略師Benjamin Picton說：“我們預計在2月的澳洲聯儲會議上不會有變化...而且我們認為在相當長的一段時間內都將如此。但也沒有強有力的理由支持減息，因為服務業和不可貿易品通脹仍然頑固。我預計，在確定回到目標區間的中點之前，他們不會降息。”