AI和機器人兩大概念加持，這只醫療設備股票不漲都難

雖然高估值的擔憂一直存在，但這並不妨礙醫療機器人和人工智能（AI）公司Intuitive Surgical Inc（NASDAQ:ISRG）的股價繼續上漲。管理層剛剛發佈2023年四季度的預報以及2024年的財測，投資者很是滿意，Intuitive的股價也刷新歷史高點，過去12個月上漲近40%。

最重要的是，這只醫療設備股票的上漲不只是概念炒作。最近幾年，AI和機器人的市場關注度越來越高，人們期待這些新技術能夠改善病人護理水平，以及緩解因為人口老齡化導致的勞動力短缺問題，而擁有這兩大概念的Intuitive將成為這一趨勢的主要受益者。

Intuitive發佈的2023年四季度初步業績顯示，達芬奇手術機器人的全球手術數量相比2022年增長21%，2023全年增長22%。2023全年的收入增至71.2億美元，但增速放緩至14%，其中新的達芬奇手術機器人裝機量相比2022年僅增長8%至1,370台。另外一個值得注意的現象是，2023年達芬奇手術機器人的租賃安裝量占比從2022年的38%提高至48%。

但無論如何，Intuitive判斷公司2024年將繼續高增長。在最近舉行的投資者活動當中，管理層表示2023年使用Intuitive產品開展的手術數量約為220萬台，2024年全球達芬奇手術量預計將增長13%至16%。結論就是，這是一隻優質的“慢慢變富”AI股票。

Intuitive的全球手術系統安裝量超過9,100台，其中通用型的達芬奇多孔手術機器人超過8000台。不過，達芬奇多孔的增速已經放緩至個位數，而該公司另兩款新產品——目前安裝量只有530台的支氣管鏡操作控制系統Ion以及安裝量170台的達芬奇SP單孔手術機器人——還處於增長初期。此外，管理層表示，公司2024年還將聚焦於新市場，比如說日本市場的擴張。

Intuitive表示，該公司不只是賣機器人系統，還打造了一個背後充滿了各種創新技術的成熟平臺，比如說龐大的幫助醫生學習使用達芬奇手術機器人（包括虛擬現實）的培訓教程，採用了雲鏈接分析數據的術前術後診斷。此外，Intuitive還投資3D成像幫助醫生制定手術計劃，比如說腫瘤的成像。

Intuitive股票的溢價多年來一直不低。該股目前市值是過去12個月公司自由現金流的100多倍，是過去12個月美國公認會計準則（GAAP）盈利的86倍。

前面提到過，達芬奇手術機器人租賃占比的提升施壓利潤率，而Ion和SP系統多年的投資剛剛開始創造利潤。結果就是，公司過去3年的收入增長超過50%，但自由現金流卻沒有增長。好消息是，未來幾年自由現金流和盈利預計將會恢復增長。