五款新型肺炎疫苗进入后期研发阶段，哪款产品有望成为最大赢家？

今时今日，PatBenatar在1980年推出的大热歌曲「全力一击」或许具有全新意义。现在，全球都引颈翘望，期待安全有效的新型肺炎疫苗能对疫情使出全力一击。  

根据世界卫生组织的资料，目前共有166款研发中的新型冠状病毒候选疫苗，当中24款正在进行人体临床测试。虽然大部分疫苗均处于早期临床研究阶段，但也有五款候选疫苗进入了后期临床测试阶段，或计划于未来数日开展第三阶段研究。  

举例来说，国药控股便分别与武汉生物制品研究所和北京生物制品研究所合作，以开发五款后期候选疫苗的其中两款。  

至于第二间中国制药企业科兴控股，其新型肺炎候选疫苗亦展开了第三阶段测试。  

与此同时，阿斯利康（AZN.US)已与牛津大学联手，共同开发新型肺炎候选疫苗AZD1222。在6月，世界卫生组织的首席科学家斯瓦米纳坦更公开表示，该款疫苗「大概是最具潜力的候选疫苗」。  

另外，美国生物科技企业Moderna(MRNA.US)所开发的新型肺炎候选疫苗mRNA-1273也即将进行第三阶段测试，公司打算在7月27日开展有关后期研究。  

那么，在上述五款后期阶段的新型肺炎候选疫苗中，哪款疫苗最有希望跑出呢？这个问题不易回答。  

至今的临床结果  

大家也许想像得到，在过往的临床测试中，五款进入第三阶段的新型肺炎候选疫苗均表现良好。然而，我们无法确切分辨哪款试验性疫苗最为安全有效。  

在6月，国药控股和科兴控股公布早期临床测试的初步结果。国药控股指，两款后期阶段候选疫苗第1/2阶段研究的所有参与者都产生了中和抗体，有望预防新型冠状病毒感染。科兴控股则称，在第二次接种候选疫苗CoronaVac后14日，超过90%参与者产生了中和抗体。两间中国制药企业均表示，各自的新型肺炎候选疫苗并无严重副作用。  

在上周，阿斯利康公布了AZD1222的第1/2阶段临床研究中期结果。有关数据发表于医学期刊《刺针》（TheLancet），当中指出，在首次接种AZD1222后，91%研究参与者产生了中和抗体，而在第二次接种候选疫苗后，所有参与者均产生了中和抗体。此外，该款候选疫苗还诱发了所有参与者的T细胞反应，或会成为对SARS-CoV-2持久免疫的关键。阿斯利康表示，并无接种AZD1222的人士出现严重副作用。  

在5月，Moderna的mRNA-1273第一阶段研究也取得令人振奋的中期结果。于7月14日，公司更进一步公布详细数据。在接种两次试验性疫苗后，有关研究的所有参与者均产生了中和抗体和强劲的T细胞反应。公司亦表示，「mRNA-1273大致安全和耐受性良好」。  

现有产能和合约  

除了留意临床结果外，我们还有其他方法预测哪款候选疫苗会在获得监管批准后称霸市场。例如，我们可以评估每间企业的产能，或是分析企业已经签订的供应合约。  

首先，国药控股预期，北京和武汉生产设施的新型肺炎疫苗产能将达到每年2亿剂。鉴于国药控股是中国政府拥有的企业，如果后期临床测试证实产品安全有效，公司必定能赢得庞大市场。  

另一方面，科兴控股正于中国兴建生产设施，估计每年可制造最多1亿剂CoronaVac。现时，中国政府为科兴控股提供了财务支持。尽管公司尚未公布订立任何供应合约，要是CoronaVac获得监管批准，公司便很可能会赢得合约。  

在6月，阿斯利康公布其「现有总产能达到20亿剂」，当中包括与外界企业合作生产的AZD1222。这间大型制药企业已经向美国、英国、其他国家和非牟利组织承诺，在AZD1222获得批准后，公司会将供应量提高至20亿剂以上。  

最后，Moderna表示，公司正在筹备于2021年起每年生产约5亿剂mRNA-1273。不过，事实上，这间生物科技企业能够将产能增加至10亿剂。Moderna尚未公布与美国或其他国家订立的供应协议，但倘若mRNA-1273通过后期测试，公司必定能吸纳客户。  

哪款候选疫苗最有胜算？  

我们暂时无法预测哪款候选疫苗会通过第三阶段研究，或者哪间会遇上问题。笔者认为，只要研究证实任何一款后期阶段候选疫苗安全有效，该款产品便能脱颖而出。  

话虽如此，从商业角度来看，笔者相信假设AZD1222取得主要监管批准，阿斯利康便最有机会成为赢家。为什么我会有此想法呢？  

究其原因，是由于发达国家的疫苗售价较高，因此在美国和主要欧洲国家推出的疫苗将会最能取得商业上的成功。与阿斯利康和Moderna就疫苗收取的费用相比，国药控股和科兴控股在中国市场赚取的收益将会远远落后。  

除此以外，阿斯利康亦较Moderna拥有更多供应合约和更大产能。正因如此，笔者相信该公司占据重大优势。然而，Moderna的规模远远不及阿斯利康。若然mRNA-1273通过后期研究，这只生物科技股可能会为投资者带来最大回报。  

除了上述的企业外，投资者亦需要留意即将进入第三阶段测试的其他新型肺炎候选疫苗。有关疫苗的制造商，特别是辉瑞和BioNTech也已经订立了大型供应协议。换言之，最后跑出的产品未必会是目前处于后期阶段的候选疫苗。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)