金融科技優等生交出三季度答卷，奇富科技(NASDAQ:QFIN)如何實現穩增長

隨著三季報即將落下帷幕，各家上市公司在疫情后第一年的成績單基本都呈現在了市場面前。整體來看，在全年“強預期、弱現實”宏觀環境下，想要取得亮眼的增速并不容易，尤其對于強周期屬性的金融業而言，今年仍然不是一個大年，但還是有少數企業能夠實現逆勢增長。

11月17日，奇富科技交出了一份穩中向好的成績單。今年Q3，公司實現凈收入總額為42.81億元(人民幣，下同)，同比增長3.3%;公司股東應占凈利潤11.42億元，同比增長15.03%；non-gaap凈利潤同比增長約14%。ROE（凈資產收益率）這一核心指標也在本年內連續取得了持續修復，相比一季度增長了1.8個百分點。

核心財務數據的全面向好在金融科技領域尤為難得，運營層面上也可以驗證奇富科技的優秀。

截至2023年Q3末，奇富科技賦能了155家金融機構，累計為超過4900萬的用戶提供授信服務。其中，Q3的撮合放款規模達到1231億，同比增長約11%。

奇富科技能夠在信貸需求增速放緩、貸款平穩可持續投放難度加大的背景下交出這樣一份平穩增長的業績肯定是不容易的。

在經過進一步深入看過奇富科技的三季報后，筆者發現這是因為奇富科技做了一個頭部企業在行業整體承壓之際幾乎能做的所有事情，但業務鏈條的改善升級并非一日之功，還有更多細節打磨需要時間檢驗、調整，對于四季度乃至明年的表現值得保留多一份期待。

那么，聚焦于當下，隱藏著奇富科技數據表象下的變革究竟是什么？

首先是助貸業務結構的優化。

一般來說，金融科技公司的助貸業務分為重資產和輕資產兩大類，前者主要由助貸平臺擔保承擔風險，但能享受更多利潤；后者則將風險分攤給資金提供方和第三方增信機構，相對會分到更少比例利潤。

奇富科技選擇的是“輕重并舉”的模式，也即兩種模式共存。今年Q3，金融機構發起的貸款中約56%是通過輕資本模式、ICE和其他技術解決方案所提供。截至Q3，約1162.83億元的貸款余額是基于輕資本模式、ICE和其他技術解決方案提供的，相比去年同期增長27.5%。

在行業整體承壓之際，優質的業務機會本就不易獲取，多元化的業務結構有利于充分挖掘業務增量的同時，能夠更好地兼顧業績增長和風險控制。

無論何種模式，助貸業務的起源是要有充足的客源。

為此，奇富科技采用了與頭部短視頻平臺合作的方式，借助其龐大流量，提高公司用戶觸達范圍，大大提升了獲客效率，Q3的新增授信用戶有約33%左右來自于嵌入式金融的渠道。

得益于公司對短視頻平臺玩法的愈發熟悉，這一創新型和定制型的客群獲取策略產生的效果也越來越強。Q3，嵌入式金融的新增授信用戶數量環比增長了約46%。

在單位獲客成本有所下降的前提下，實現了新增授信用戶數量增長了18%，單季度新增用戶超過170萬。這也是盈利能力持續提升的關鍵所在，同時也可看到，奇富科技采用的并非以前移動互聯網時代常見的“燒錢買量”的打法，而是有的放矢，更有針對性地加大投入，換得實際業績增長。

其目標所指又在何方？答案就是優質客群。

這不難理解，擴大客源并不意味著降低授信標準。在當前宏觀經濟背景下，許多企業和個人的財務狀況自然會遭受更大的挑戰，若不加以篩選，必然會帶來后續逾期率的增加，損害公司長遠利益。

奇富科技通過調整風控模型，進一步完成了泛小微客群的知識圖譜，借此實現精細化地識別、運營，從這部分更容易受到宏觀經濟影響的群體中挑選部分相對優質的客群，保證短期增長和長期利潤的協調統一。

在參考了客戶的學歷、房貸持有狀況、信貸歷史等多維度數據的基礎上，奇富科技加大了對優質客群的投放，7月到10月，公司的優質客群占比提升了4個百分點以上，且這部分優質客群的短期逾期表現也顯著優于常規投放客群。

正是由于優質客群的嚴格篩選，奇富科技才能在部分業務為重資產模式下仍然能實現整體盈利能力的穩定提升。今年前三季度，公司凈利率從25.83%提升到了26.8%。

獲客優質客群并不容易，要讓其產生最大化價值，還需要提高客戶的粘性。為此，奇富科技還提出了用戶忠誠度計劃。簡而言之，就是通過提供更多元化的增值服務，讓客戶體驗到超越助貸業務之外的服務，這有助于提升客戶粘性，進而帶來單用戶收入、利潤的提升。

由此，奇富科技完成了獲客和粘客過程，并同時盡可能地降低了風險系數。同時，依靠大行資金比例的提升，Q3奇富科技的資金成本進一步降低了20個bp，從而實現客流到資金流的全面改善，盈利能力的提升自然也就水到渠成。

最后，回到奇富科技本身的定位。作為一家金融科技公司，如何讓技術更好地服務于金融是奇富科技一直在思考的事情，也是其在長期核心競爭力體系構建的重要一環。

尤其是在當前生成式AI掀起的新一輪產業革命背景下，金融業的全業務流程都值得借助AI的力量進行重塑，由此帶來的生產力提升和模式創新空間是巨大的。

但要能實現這一點，強大的科技實力是必要條件。作為脫胎于360集團的金融科技公司，奇富科技顯然走在了行業前列。9月18日，奇富科技聯合中國信通院正式發布國內首個金融行業大模型標準，行業標準制定者的身份所帶來的意義不言自明。

聚焦于其自身，奇富科技已經在利用AI來為各個業務場景進行賦能。比如，其電銷系統可以為每段通話進行語義分析和線索挖掘，轉化率可以提升5%以上；智能營銷環節約70%的圖片素材是由AI生成的。

凡此種種，不一而足。更好的技術加持有利于奇富科技制作更有針對性的宣傳物料，通過多種渠道觸達目標客戶，并借助AI技術從更多維度豐富用戶畫像實現精準識別，從而提升優質客戶轉化率，降低業務后期風險管理難度。還可以利用AI技術提升業務流程的便利性，提升客戶體驗感，強化客戶粘性，實現客戶價值最大化。

當前AI的發展仍然還是早期，隨著技術持續迭代進步，其在降本增效上能夠產生的增益效果值得期待，而在一開始就能領先于同行的奇富科技大概率會是其中的核心受益者。

落腳在資本市場上，隨著中美關系改善、美聯儲加息周期逐漸見頂，中概股的流動性和情緒折價問題有望得到緩解，由此帶來的估值壓制理應相對放松，疊加業績層面的高質量增長，奇富科技的長期價值應當得到重估。