茅臺帶崩核心資產，市場見底不遠？

來源：雪球App，作者： 港股投研所，（https://xueqiu.com/5028847775/263799746）

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茅臺終于大跌了！

之所以說終于，是因為茅臺很少大跌，尤其是放量大陰線。

截至10月19日A股收盤，茅臺大跌5.67%，單日成交121億元。

受此影響，酒ETF（512690）大跌3.25%，A股核心資產普遍走低，滬深兩市半日成交額5011億元，北向資金半日瘋狂出逃超75億元。

港股在隔夜美股及A股兩面夾擊之下，也完全無招架之力。開盤后一路下跌，午后持續走低跌幅達2%以上。消費、金融、科技、汽車全面走低，小鵬汽車、蔚來等跌幅達8%以上，招商銀行、李寧、京東等跌幅也在5%左右。

茅臺為何突然崩盤？

茅臺作為價值標桿，是國內諸多投資群體的圖騰，更是白酒乃至整個消費品或大白馬的風向標。今日茅臺突然大跌，市場傳言眾說紛紜，最直接的一個，是昨日市場傳言稱貴州茅臺下半年業績低于預期，據聞其四季度增速不到10%。

事實上，茅臺近幾個月就一直處于輿論風口，最典型的，與瑞幸咖啡的聯名合作，為兩者帶來巨大流量，瑞幸咖啡當然獲得了高端品牌加持以及肉眼可見的產品銷售流量，可謂營銷奇跡。

但與之相比，茅臺卻陷入了矛盾和輿論。比如，茅臺冰淇淋、咖啡和巧克力的營銷，是否會很大程度稀釋茅臺高端奢侈品牌力？另外，產品多元化是否意味著茅臺增長乏力？而且，這么多產品品類，更容易出現食品安全問題，如果一旦出現，可能將是毀滅性的災難。。等等。

再加上茅臺近幾年高管風波（坐鎮幾十年的集團董事長出事），市場批價/終端價格的罕見下滑，無一不在說明茅臺之變！不得不說，短期業績不及預期，可能是潛在表象或者只是導火索，真正背后的原因，是一系列的不尋常之變。

當然，沒有哪個企業永遠一帆風順，長期來說，茅臺產品品質有沒有改變？茅臺的品牌號召力有沒有改變？（瑞幸咖啡事件，其實反向證實茅臺品牌力依舊很強，甚至在年輕人中都很強）中國白酒消費習慣和消費趨勢有沒有變？這三個問題才是茅臺的核心，這些沒變，其實茅臺的長期價值就在。

熊市三階段

最近市場疲弱不堪，其實稍有經驗的老股民，可能都有感覺，真正慘無人道的下跌可能還沒來，但可能也不遠。

以近兩年恒指為例，就特別的明顯，2022年，恒指不斷下跌，不斷突破人們下限，當大家以為16000點已經是近十多年的低點時，沒想到市場最后來一個瘋狂下殺，外資瘋狂出逃，最終跌至14597點，市場戲言跌回20年前。

這就是市場所謂的熊市三階段中的，“殺人”階段。

一般來說，一個完整的熊市周期，可能有三個階段，第一階段為繁華中的突然閃電，上升市突然來個急剎車，快速套住一批高位上車的，或者讓之前有盈利的人快速回吐，但這個時候大家都相對比較麻木，只有少部分人有先見之明，果斷出局。

第二階段就是典型的下跌趨勢，長跌短反彈。給希望，但在希望來之后又給一耳光。讓你舍不得走，同時又被打得遍體鱗傷，但還能抗。畢竟是給了希望的。

而到了第三階段，就是典型的低位加速大跌，然后是陰跌不止。當你已經被套，想裝死躺一會兒，此時，突然電閃雷鳴，狂風暴雨。全市場大多數股票，難逃一劫，就連最抗跌的資產，全都在大跌不止。這個時候你只能仰天長嘆，陷入深深絕望。這，就是熊市第三階段，“殺人”階段。

茅臺大跌，熊市尾聲？

如今，茅臺崩了，市場在低位加速下跌，上證回到3000點爭奪戰，恒指再次被打回近十年低位，真正進入“殺人”階段。

這個時候市場可能還難言馬上見底，但也可能離“底”不遠了。

回顧過去幾年，茅臺放量大跌時間，往往是熊市尾聲。最近的一次，就是2022年10月，茅臺突然放量大跌，一個月內跌幅近30%，彼時市場關于茅臺的討論甚囂塵上，甚至引發茅臺多年的忠實擁躉（包括知名大V、投資人和基金經理）分裂為兩個派系，一個是出逃派，一個是堅守或加倉派。

而最為典型的，就是外資的出逃。但就在同時，雪球上一批擁躉等待著更低的位置大舉加倉（這其中就包括筆者自己。PS:筆者太貪，沒等到買入價），事后證明，這次茅臺大跌，就是市場見底時機，茅臺短短兩個月，上漲近50%。恒指更是極限反彈，很多個股自低位快速上漲三倍以上。

再往前追溯，2021年8月和2018年10月。

2018年10月29日，茅臺非常罕見的一字板跌停！第二日再次臨近跌停開盤，市場陷入極度恐慌，單日成交超100億。而在兩個月低位震蕩過后，2019年初市場也終于迎來終極反轉，上證指數四個月上漲超過30%，滬深300更是自此開啟慢牛，一度創歷史新高。

當然，這一切可能也只是一種巧合，但不得不說，藏在巧合下，可能確實有這樣一種邏輯，就是當國內最抗跌資產最后的崩盤，也是市場最恐慌階段，被稱為信念崩塌階段。而這個階段一過，大家都是虧錢的，人心向齊，大家都盼望著市場上漲。根據鐘擺理論，這個時候可能也是下跌的極限時間階段。

回到本文主旨，茅臺大跌，市場真要見底了嗎？事實上，這更多是一種希望，畢竟茅臺才剛開始下跌。但至少筆者會認為市場底部可能真的不遠了，或許下一次企穩震蕩，就是反轉之時？（當然，這也很有可能是屁股決定腦袋的天真想法）

對此，你怎么看呢？

$貴州茅臺(SH600519)$

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