疫苗股寻宝潮未完！这两只下半年还有得升

众多全速研发COVID-19疫苗的公司中，Moderna(MRNA.US)和Vaxart(VXRT.US)正是其中两大代表。生物科技投资者在股市已经赚到笑，而短短6个月内，Moderna的股价大升近三倍，至于蚊型股Vaxart的股价升幅更惊人，高达2,985%的回报。  

这两只股票能否越升越有呢？两家公司都会在2020年下半年公布疫苗研究的数据。数据如果理想，股价再升一倍、两倍或三倍，自然没有难道。但如果数据令人大跌眼镜，股价就会变成高台跳水，直插无水花。我们来深入研究两股，看看哪个剧本较有机会出现。  

Moderna即将开始第3期测试  

投资银行杰富瑞(Jefferies)的分析师MichaelYee在星期一表示，如果Moderna的疫苗获美国食品药品监督管理局(FDA)批准上市，公司的COVID-19疫苗年销售额可高达50亿美元，Moderna股价马上应声大升14%。Yee的计算是假定Moderna疫苗售价50美元，他估计2021年将出售1亿剂疫苗。我们来核实一下他的假设有没有问题。  

美国疾病管制与预防中心(CDC)在网站上列出多款疫苗目前的售价，包括中心资助的售价和私人机构的售价，从成人破伤风疫苗每剂16美元，到HPV疫苗每剂140美元不等。（私人机构的疫苗售价约是CDC的两倍。）Yee估计COVID-19疫苗的售价为50美元，属于合理范围。  

分析师的预测如果出错，应是错在市场需求方面，市场上除了Moderna，还有多家疫苗生产商，大家都磨拳擦掌，希望在2021年可生产多达10亿剂冠状病毒疫苗。在笔者看来，这个数字更加实际，更符合眼前市场的需要。COVID-19始终不是寻常的疾病，更何况导致全球经济重创，更是罕见。联邦政府也很罕有向多家生物科技公司资助数以十亿美元，只求疫苗能足够应市。  

Yee估计的1亿剂疫苗销量，其实已经相当保守。由于Moderna计划明年生产多达10亿剂疫苗，Yee预测的需求，可能较实际低10倍。假设他预测的售价50美元正中红心，即是对Moderna来说，2021年的生意额实际上可能高达500亿美元。  

这当然纯粹是猜测。Moderna的疫苗仍未获得批准，而且可能胎死腹中，永无机会上市。但目前为止，投资者无论如何都只能像盲人摸象，完全靠估，推测疫苗在临床测试中的进度。Moderna的候选疫苗计划在7月底开始第3期测试，但公司至今对研究数据仍然非常保密。坦白说，公司力劝FDA将疫苗门槛降低，这消息令人忧虑。  

由于Moderna没有任何药物获批上市，而COVID-19疫苗又是研发中取得最大进展的候选疫苗，所以公司未来希望，相当依赖这款候选疫苗。如果疫苗有用，Moderna的科学技术就会得到证明，到时公司的产品线会比今天有价值得多。不过如果公司的COVID-19疫苗未能过关，股价难免会变成自由落体，一下子被打回原形。我们今年尾自有分晓。  

这家疫苗黑马可能是大赢家  

Vaxart暂时落Moderna和其他｢曲速行动」(OperationWarpSpeed)计划资助的制药商，例如阿斯利康(AstraZeneca)(AZN.US)和辉瑞(PFE.US)。这些较大劲敌预计将在7月开始第3期疫苗测试，而且财力雄厚，足以在世界各地生产和分销大量疫苗。  

但Vaxart就没有这些优势。早于4月，公司宣布COVID-19疫苗在动物身上试验成功。到了上个月，美国政府的｢曲速行动」计划挑选了这款候选疫苗进行动物确认研究，这只蚊型股马上一飞冲天。这个消息真的像重磅炸弹，因为正如许多小型生物科技公司，Vaxart极度缺钱。公司这个星期虽然刚刚筹得9,000万美元，但仍然不够钱应付昂贵的第3期测试，因为涉及的受试者有几千人。但既然现在已获纳入｢曲速行动」计划，钱就不成问题。如果Vaxart的科学技术在政府的确认研究中过关，更多资金将会流入这家公司。  

如果从进度来看，Vaxart落后大部分竞争对手。这家蚊型生物科技公司几乎没机会可以率先跑出。但这并不重要，这款候选疫苗甚至有可能获证实是最有价值，因为Vaxart的COVID-19疫苗不是传统的打针方式，而是口服药丸。  

Vaxart的整个疫苗平台都是口服药物。早在2018年，公司的流感疫苗药片在第2期研究中与市场龙头赛诺菲(Sanofi)(SNY.US)的FluZone正面交锋，成功击败巨人。Vaxart的口服流感疫苗可降低感染率47%，而FluZone则只有43%。  

正如Moderna，Vaxart已经签署协议，明年将生产10亿剂疫苗。如果这款口服药报捷，由于使用方便，公司将会有很大优势。Vaxart的候选疫苗是｢曲速行动」计划评估的唯一口服疫苗。  

两家公司眼前的市场都是极为庞大。两家公司的股价即使上半年都已大升特升，但未来几个月，股价可能还会越升越有。

注：本文来自万里富 Motley Fool HK(https://www.fool.hk/)