金融風暴越兇猛，黃金的光輝越閃耀

金融動盪時期，黃金作為對沖工具的投資吸引力就會得到凸顯。黃金的這一投資特性最近在中國市場上一展無遺。今年以來，人民幣兌美元匯率下跌近6%，上證指數較其2023年5月創出的高點下跌約8%，同時房地產危機還處於進行時。

這一背景下，中國的黃金價格暴漲並觸及歷史的相對高點，並且相比紐約或倫敦的黃金價格溢價超過100美元/盎司。數據顯示，上海黃金交易所（SGE）的黃金出庫量暴增40%，同時8月黃金進口量增長15%，這進一步驗證了這一趨勢。

展望後市，分析師普遍預測，人民幣貶值以及房地產市場疲軟，疊加債券收益率下行，黃金需求將保持旺盛態勢。這次的黃金搶購風潮是一次投資潮，金條和金幣的銷量相比去年增長30%，但價格的上漲同時促使金飾買家趕在農曆春節之前提前買入。

瘋狂購金的不只是中國的散戶投資者，中國人民銀行通過增持黃金實現資產儲備多元化的戰略也在進行中，甚至有專家認為全球央行總的官方黃金持有量已經觸及歷史新高。按照Gainesville Coins的錢幣專家和記者Jan Nieuwenhuijs的估算，全球黃金儲備已在6月達到38764噸的峰值，相比此前1965年的紀錄高出400噸。

不同於國際貨幣基金組織（IMF）的測算方法，Nieuwenhuijs的估算數字包括未報告的黃金購買量（主要是中國）。按照他的估算，2008年金融危機以來，全球官方黃金持有量出現了明顯增長。這一趨勢顯示美元的交易對方風險越來越顯著，全球央行降低美元依賴，提高儲備資產多元化的意願很強烈。

有媒體報道稱，零售巨頭好市多Costco Wholesale（NASDAQ:COST）開售來自南非精煉廠Rand Refinery以及瑞士供應商PAMP Suisse的一盎司金條，售價較市場價（約1900美元）稍低，結果上線後數小時就被搶購一空。不過，這一價格僅限於該公司的6600萬付費會員，而且沒人限售2根金條。

與之形成鮮明對比的是，實物黃金ETF的持有量卻大幅下降。2022年4月以及今年6月以來，黃金價格在面對強美元以及奇高的債券收益率的時候表現非常堅挺，但ETF的黃金持有量卻持續下滑。