黃金：金融市場的防御之選，投資組合多元化的瑰寶

WisdomTree歐洲首席商品與宏觀經濟研究員尼特什·沙阿(Nitesh Shah)表示，黃金“不僅是一種防御性資產”，在投資組合多元化中具有獨特的作用。

根據沙阿的觀點，投資者需要了解黃金在最大化收益和降低風險方面的各種方式，尤其是在市場極端波動期間。

沙阿指出，投資多元化的背后思想是在投資組合中混合不同的投資，以降低投資者的總體風險，“投資組合中資產之間的相關性越低，多元化帶來的好處就越大。”。

沙阿認為，黃金是與傳統投資如股票和債券之間關聯性最低的資產之一，這為其提供了許多獨特的優勢。

“盡管黃金從技術上講是一種大宗商品，但其行為與大多數周期性大宗商品非常不同，”他說。“黃金價格的推動因素(如通貨膨脹、債券收益、匯率和市場情緒)使該金屬看起來更像是一種貨幣而不是常規大宗商品。因此，盡管黃金期貨屬于廣泛的大宗商品配置的一部分，但它們與其他大宗商品復雜相關性較低，因此它們也可以被視為進一步多元化的獨立項目。”

沙阿還指出，黃金具有強大的防御特性，使其成為保護投資組合免受突然市場下跌的良好選擇。“黃金價格在金融危機、經濟衰退和政治風險沖擊時往往上漲，”他補充說，黃金在股市危機期間也表現出色。

“在標準普爾500指數表現最差的20個季度中，黃金在其中15個季度中取得了正收益，”他說。“在其余的五個季度中，黃金在四個季度中表現優于標普500指數。唯一一個黃金跌幅大于股市的季度(1975年第三季度)發生在黃金價格異常大幅上漲(1974年黃金價格上漲72%，然后在1975年回調了24%)的一年后。”

黃金的表現在極端情況下也非常出色，比如在深度衰退和市場快速增長期間。“黃金在通貨膨脹時表現出色，”他說，這意味著它不僅僅是一種防御性資產。“事實上，沒有其他資產像黃金那樣行為：這種金屬在經濟衰退和經濟增長時都表現強勁。”

他比較了經濟周期不同時期各種資產的相對表現。“黃金在深度衰退時的表現優于任何其他資產，”他說。“在經濟擴張時期，它在防御性資產中表現出色。甚至在輕度衰退時，它也優于債券(政府和公司債券)的表現。”

沙阿根據歷史數據嘗試確定最優化投資組合中黃金的份額，他說：“通過在傳統股票和債券投資組合中添加黃金，可以看出夏普比率可以得到改善，”他說，從沒有分配黃金的經典60/40投資組合開始。

Tips：

夏普比率(Sharpe Ratio)，又被稱為夏普指數 ，基金績效評價標準化指標。夏普比率在現代投資理論的研究表明，風險的大小在決定組合的表現上具有基礎性的作用。風險調整后的收益率就是一個可以同時對收益與風險加以考慮的綜合指標，長期能夠排除風險因素對績效評估的不利影響。夏普比率就是一個可以同時對收益與風險加以綜合考慮的三大經典指標之一。 投資中有一個常規的特點，即投資標的預期報酬越高，投資人所能忍受的波動風險越高；反之，預期報酬越低，波動風險也越低。所以理性的投資人選擇投資標的與投資組合的主要目的為：在固定所能承受的風險下，追求最大的報酬；或在固定的預期報酬下，追求最低的風險。